WACC kapitalın dəyərinin ölçüsüdür. Kapitalın dəyəri WACC: Nümunələr və Hesablama Formulu

2024 Müəllif: Howard Calhoun | [email protected]. Son dəyişdirildi: 2023-12-17 10:18

Müasir bazar iqtisadiyyatı istənilən təşkilatın əmlakının dəyərinin formalaşmasına öz töhfəsini verir. Bu göstərici müxtəlif pul vəsaitlərinin hərəkətinin təsiri altında yaranır. Fəaliyyəti zamanı şirkət öz və borc kapitalından istifadə edir. Bütün bu pul vəsaitləri təşkilatın fondlarına axıdılır, onun əmlakını təşkil edir.

WACC şirkətin əməliyyatları üçün hər bir fərdi maliyyə mənbəyinin dəyərinin ölçüsüdür. Bu, texnoloji dövrlərin normal icrasını təmin edir. Kapital mənbələrinin dəyərinə nəzarət mənfəəti artırmağa imkan verir. Ona görə də bu mühüm əmsal analitiklər tərəfindən mütləq nəzərə alınır. Təqdim olunan metodun mahiyyəti daha sonra müzakirə olunacaq.

Ümumi məlumat

Kapitalın orta çəkili dəyəri (WACC) analitiklər tərəfindən ilk dəfə ötən əsrin ortalarında nəzərdən keçirilən göstəricidir. Miller və Modigliani kimi məşhur iqtisadçılar tərəfindən istifadəyə təqdim edilmişdir. Məhz onlar kapitalın orta çəkili dəyərini nəzərə almağı təklif etdilər. Bu göstəricihələ də təşkilatın vəsaitlərinin hər bir payının qiyməti kimi müəyyən edilir.

Hər bir maliyyə mənbəyini qiymətləndirmək üçün ona endirim edilir. Bu yolla gəlirlilik səviyyəsi, sonra isə biznesin gəlirliliyi hesablanır. Eyni zamanda, təşkilatın fəaliyyəti zamanı onun maliyyə resurslarından istifadəyə görə investora ödəniləcək minimum ödəniş məbləği müəyyən edilir.

Şirkətin WACC-nin əhatə dairəsi kapital strukturu qiymətləndirilərkən müəyyən edilir. Onun dəyəri hər kateqoriya üçün eyni deyil. Məhz buna görə də hər bir maliyyə mənbəyinin qiyməti ayrıca müəyyən edilir. Gəlir də kapitalın hər bir fərdi kateqoriyası üçün hesablanır. Bu göstəricilər və onların cəlb edilməsi xərcləri arasındakı fərq pul vəsaitlərinin hərəkətinin həcmini müəyyən etməyə imkan verir. Nəticə endirimlidir.

Maliyyə mənbələri

Nümunələri və hesablama formulu aşağıda təqdim olunacaq WACC kapitalının dəyəri şirkətin fəaliyyətinin maliyyələşdirilməsinin təşkilini başa düşməyi tələb edir. Təşkilat tərəfindən idarə olunan əmlak balansın aktiv tərəfində göstərilir. Bu fondları formalaşdıran vəsaitlər (xammal, avadanlıq, daşınmaz əmlak və s.) öhdəliklərdə göstərilir. Balansın bu iki tərəfi həmişə bərabərdir. Əgər belə deyilsə, maliyyə hesabatlarında səhvlər var.

İlk növbədə şirkət öz mənbələrindən istifadə edir. Bu fondlar təşkilatın yaradılması mərhələsində formalaşır. Sonrakı iş illərində bu, mənfəətin bir hissəsini əhatə edir (adlanırbölüşdürülməmiş).

Bir çox şirkət borc kapitalından istifadə edir. Bir çox hallarda bunun mənası var. Bu halda, balans modeli belə görünə bilər:

0, 9 + 0, 1=1, burada 0, 9 - kapital, 0, 1 - kredit vəsaitləri.

Təqdim olunan kateqoriyaların hər biri ayrıca nəzərdən keçirilir və dəyəri müəyyən edilir. Bu, balans strukturunu optimallaşdırmağa imkan verir.

Hesablama

Daha əvvəl qeyd edildiyi kimi, WACC kapitalın orta gəlirliliyinin ölçüsüdür. Onu müəyyən etmək üçün ümumi qəbul edilmiş düsturdan istifadə olunur. Ən sadə halda hesablama üsulu belədir:

WACC=DsSs + DzSz, burada Ds və Dz ümumi strukturda kapital və borc kapitalının faizidir, Cs və Cs kapital və kredit resurslarının bazar dəyəridir.

Gəlir vergisini nəzərə almaq üçün yuxarıdakı düsturu əlavə etməlisiniz:

WACC=DsSs(1-NP) + DzSz, burada NP gəlir vergisidir.

Bu düsturdan ən çox təşkilatın menecerləri, analitikləri istifadə edirlər. Orta çəkili xərc kapitalın orta dəyərindən fərqli olaraq informativdir.

Endirim

WACC göstəricisi kapital bazarındakı vəziyyətdən asılıdır. Şirkətin real vəziyyətini biznes mühitində mövcud tendensiyalarla əlaqələndirə bilmək üçün endirim dərəcəsi tətbiq edilir.

Şirkətin işini maliyyələşdirmək üçün hər bir mənbədən istifadəmüəyyən xərclərlə bağlıdır. Səhmdarlara dividendlər, kreditorlara isə faizlər ödənilir. Bu göstərici əmsal kimi və ya pulla ifadə edilə bilər. Çox vaxt maliyyə mənbələrinin dəyəri faizlə təqdim olunur.

Bank kreditinin dəyəri, məsələn, illik faizlə müəyyən ediləcək. Bu endirim dərəcəsidir. Səhm kapitalı üçün bu göstərici qiymətli kağız sahiblərinin şirkətin istifadəsi üçün müvəqqəti olaraq sərbəst vəsaitlərini təmin etməkdən gözlədikləri tələb olunan gəlirə bərabər olacaq.

Öz mənbələrinin dəyəri

WACC ilk növbədə kapitalın dəyərini nəzərə alan göstəricidir. Hər bir təşkilatda var. Səhmdarlar qiymətli kağızları öz şirkətlərinin fəaliyyətinə investisiya qoymaqla alırlar. Hesabat dövrünün sonunda qazanc əldə etmək istəyirlər. Bunun üçün vergidən sonra xalis mənfəətin bir hissəsi iştirakçılar arasında bölüşdürülür. Onun digər hissəsi istehsalın inkişafına yönəldilib.

Şirkət nə qədər çox dividend ödəsə, onun səhmlərinin bazar dəyəri bir o qədər yüksək olacaq. Bununla belə, təşkilat öz inkişafı üçün vəsait maliyyələşdirməməklə, texnoloji inkişafda rəqiblərindən geri qalmaq riski ilə üzləşir. Belə olan halda yüksək dividentlər də birjada səhmlərin dəyərini artırmayacaq. Buna görə də, bütün fondlar üçün optimal maliyyələşdirmə həcmini müəyyən etmək vacibdir.

Daxili mənbələrin dəyərini müəyyən etmək çətindir. Diskontlaşdırma səhmdarların gözlənilən gəlirliliyi nəzərə alınmaqla həyata keçirilir. O yoxsənaye ortalamasından az olmalıdır.

Təhlilin aspektləri

Kapitalın WACC dəyəri bazar və ya balans nisbətləri baxımından nəzərə alınmalıdır. Təşkilat səhmlərini birjada alqı-satqı etmədikdə, təqdim olunan göstərici ikinci üsulla hesablanacaqdır. Bunun üçün mühasibat məlumatlarından istifadə edilir.

Təşkilat öz kapitalını azad ticarətdə olan səhmlər hesabına formalaşdırırsa, göstəricini onun bazar dəyəri baxımından nəzərə almaq lazımdır. Bunun üçün analitik son kotirovkaların nəticələrini nəzərə alır. Dövriyyədə olan bütün səhmlərin sayı bu rəqəmə vurulur. Bu qiymətli kağızların real qiymətidir.

Eyni prinsip qurumun portfelinin bütün komponentlərinə aiddir.

Nümunə

WACC indikatorunun dəyərini müəyyən etmək üçün təqdim olunan metodologiyanı nümunə ilə nəzərdən keçirmək lazımdır. Tutaq ki, səhmdar cəmiyyət öz işi üçün cəmi 3,45 milyon rubl məbləğində maliyyə mənbələri cəlb edib. Kapitalın orta çəkili dəyərini hesablamaq lazımdır. Bunun üçün daha bir neçə data nəzərə alınacaq.

Şirkətdə öz maliyyə mənbələri 2,5 milyon rubl məbləğində müəyyən edilmişdir. Onların gəlirliyi (bazar qiymətlərinə görə) 20% təşkil edir.

Kreditor şirkətə 0,95 milyon rubl məbləğində vəsait verib. Onun investisiyasından tələb olunan gəlir dərəcəsi təxminən 18% təşkil edir. istifadəKapitalın orta çəkili dəyəri 0,19% təşkil edir.

İnvestisiya layihəsi

WACC şirkət üçün optimal kapital strukturunu hesablamağa imkan verən göstəricidir. İnvestorlar sərbəst vəsaitlərini ən aşağı risk dərəcəsi ilə ən gəlirli layihələrə yatırmağa çalışırlar. Şirkət tərəfindən fəaliyyətinin yalnız öz resursları hesabına maliyyələşdirilməsi sabitliyi artırır. Lakin bu halda təşkilat əlavə mənbələrdən istifadənin faydasını itirir. Buna görə də, borc vəsaitlərinin müəyyən hissəsi şirkət tərəfindən sabit inkişaf üçün istifadə edilməlidir.

İnvestor töhfənin məqsədəuyğunluğunu müəyyən etmək üçün şirkətin orta çəkili kapital dəyərini qiymətləndirir. Şirkət kreditor üçün ən məqbul şərtləri təmin etməlidir. Əgər sabitlik göstəriciləri dinamikada pisləşibsə, böyük miqdarda borc yığılıbsa, investor belə bir təşkilatın fəaliyyətini maliyyələşdirməyə razı olmayacaq. Buna görə də optimal kapital strukturunun seçilməsi hər hansı bir şirkətin strateji və cari planlaşdırmasında mühüm addımdır.

Yuxarıda qeyd olunanların hamısı belə nəticəyə gəlməyə imkan verir ki, WACC maliyyə mənbələrinin orta çəkili dəyərinin göstəricisidir. Onun əsasında kapital strukturunun təşkili ilə bağlı qərarlar qəbul edilir. Optimal nisbətlə siz şirkət sahiblərinin və investorların mənfəətini əhəmiyyətli dərəcədə artıra bilərsiniz.