İnvestisiya portfeli: konsepsiyası, növləri, idarəetmə xüsusiyyətləri

2024 Müəllif: Howard Calhoun | [email protected]. Son dəyişdirildi: 2024-01-17 18:40

Portfel sərmayəsi dedikdə ağlımıza ilk gələn Wall Street, birja, qışqıran broker obrazıdır. Bu məqalə çərçivəsində menecer və investorun peşəkar səviyyəsində bu konsepsiyanın nə olduğunu başa düşəcəyik. Beləliklə, investisiya portfeli nədir?

Konsept

Portfel investisiyası dedikdə, emitentin fəaliyyətinə nəzarət hüququ yaranmadan mənfəət əldə etmək nəzərdə tutulduqda qiymətli kağızların alınmasına maliyyə və pul vəsaitlərinin qoyuluşu başa düşülür.

Başqa sözlə, investisiya portfeli investisiya forması olan maliyyə (səhmlər və istiqrazlar) və investorun real aktivlərinin (daşınmaz əmlak) birləşməsidir.

Ayrı-ayrı komponentləri kimi o, riskin qiymətləndirilməsi, gözlənilən gəlir və sair statistik təhlilə məruz qala bilər.

Portfel investisiyaları birbaşa investisiyalar olmayan borc və ya səhm qiymətli kağızlarını əhatə edən bütün əməliyyatlardır. Portfel investisiyalarına səhm qiymətli kağızları (emitent şirkət üzərində effektiv nəzarəti təmin etmirsə), investisiya fondunun səhmləri daxildir. Onlar deyilgeri satma (repo adlanır) və ya qiymətli kağızların borc verilməsi kimi əməliyyatlar daxildir.

Sadələşdirsək, portfel investisiyası investorlar tərəfindən bir ölkənin maliyyə aktivlərini (əsasən qiymətli kağızlar) başqa ölkədə almaq əməliyyatıdır. Belə olan halda investorlar qiymətli kağız buraxan qurumlara aktiv nəzarət etmirlər, əksinə, mənfəətin reallaşması ilə kifayətlənirlər. Mənfəət valyuta məzənnələrindəki fərqlər və ya faiz dərəcələrindəki dalğalanmalar hesabına əldə edilir, ona görə də qiymətli kağızlarla maraqlanan investorlar qərarlarını çox vaxt müəyyən bir ölkənin reytinqinə əsaslanırlar.

Qiymətli kağız paketləri dəstinə daxildir:

• paylar;
• fakturalar;
• istiqrazlar;
• dövlət və bələdiyyələrin istiqraz kreditləri.

Növlər

İnvestisiya portfelinin bir neçə növü var. Cədvəl əsasları göstərir.

İnvestisiya portfelinin növü	Xüsusiyyət
Səhm Portfeli	Bunlar yüksək strukturlaşdırılmış səhmlərdir
Balanslı portfel	Yüksək artımlı səhmlər, xəzinə və istiqrazlar
Təhlükəsiz Portfolio	Bank müddətli depozitləri, istiqrazları və xəzinə vekselləri
Aktiv Yerləşdirmə Portfeli	Bunlar xəzinə borcları, səhmlərdiryüksək strukturlaşdırılmış fond və törəmə hüquqları olan şirkətlər

Formalaşdırma üsulları

Portfelin formalaşdırılmasının bir çox üsulları arasında dörd əsas variant var ki, bunlar aşağıdakı cədvəldə təqdim olunur.

Formalaşdırma metodu	Metodun xüsusiyyətləri
Taktik yerləşdirmə üsulu	Onun əsas məqsədi uzun müddət ərzində investisiya portfelində sabit risk səviyyəsini təmin etməkdir
Strateji bölgü üsulu	Uzunmüddətli investisiya qərarlarının qəbulunda istifadə olunur
Təhlükəsiz paylama metodu	İnvestisiya riskinin və gözlənilən gəlirinin dəyişməz qalması üçün kapital strukturunun tənzimlənməsini nəzərdə tutur
İnteqrasiya paylama metodu	Bu üsul sayəsində həm fərdi investisiyaların ümumi şərtləri, həm də onların məqsədləri qiymətləndirilə bilər

Portfolio tərkibi

Əksər investisiya portfelləri aşağıdakı cədvəldə göstərildiyi kimi aşağıdakı tərkibə malikdir.

Element	Tərkibi	Təsvir
1	Risksiz	Gəlir sabit və sabitdir. Gəlir çubuğu minimaldır
2	Risk	Artan gəlirlərin, maksimum kapital qazancının təmin edilməsi. Gəlir bazar orta göstəricisini üstələdi

Bu iki hissə arasındakı tarazlıq risklilik və gəlirliliyi birləşdirmək üçün lazımi parametrlərə nail olmağa imkan verir.

Portfel əməliyyatının əsasları

Portfelin əsas məqsədi risk və mükafat arasında optimal tarazlığa nail olmaqdır. Bunun üçün investorlar müxtəlif alətlərdən (şaxələndirmə, dəqiq seçim) bütöv bir arsenaldan istifadə edirlər. Cədvəl investor portfelləri üçün seçimləri göstərir.

Seçim	Xüsusiyyət
Gəlir faiz kimi alınır	Gəlir Portfeli
Məzən fərqi artır	Böyümə Portfeli

Optimallaşdırmanın əsas qaydası belədir: qiymətli kağızın gəliri yüksəkdirsə, risk də yüksəkdir. Əksinə, gəlir az olduqda risk də aşağı olur. Bu, investorun bazardakı davranışını müəyyən edir: mühafizəkar və ya aqressiv, investisiya siyasətinin bir hissəsidir.

Aqressiv variasiya	Mühafizəkar seçim
İnvestisiya portfeli gənc inkişaf edən firmalardan ibarətdir	Azaldılmış risklə sabit gəlir. Bazarda yetkin və güclü şirkətlər tərəfindən buraxılmış yüksək likvid, lakin aşağı gəlirli qiymətli kağızlara mərc edin

İdarəetmənin mahiyyəti. Əsaslar

Maliyyə investisiya portfelinin idarə edilməsi davamlı bir prosesdir. Buraya planlaşdırma, icra və əldə edilmiş nəticələr haqqında hesabat mərhələsi daxildir. Bu proses iqtisadi şəraitin təhlilindən, müştəri məhdudiyyətlərinin və məqsədlərinin müəyyən edilməsindən və aktivlərin bölüşdürülməsindən ibarətdir.

Portfelin idarə edilməsi investisiya strukturu və siyasətləri haqqında qərarlar qəbul etmək, gəlir və riski balanslaşdırmaq sənəti və elmidir.

Portfelin idarə edilməsi borc və kapital, yerli və beynəlxalq, artım və təhlükəsizlik və müəyyən bir risk səviyyəsi üçün gəlirləri maksimuma çatdırmağa çalışmaqla gələn bir çox digər güzəştlər arasında seçimdə güclü və zəif tərəfləri müəyyən etməkdən ibarətdir..

Portfelin idarə edilməsi aşağıdakı cədvəldə göstərildiyi kimi passiv və ya aktiv ola bilər.

Passiv	Aktiv
Bazar indeksini izləyir, adətən indeksləşdirmə kimi istinad edilir	İnvestor gəlirləri artırmağa çalışır

İdarəetmə prosesinin əsas elementləri

İdarəetmənin əsas elementi aktivlərin bölüşdürülməsidir ki, bu da onların uzunmüddətli strukturuna əsaslanır. Aktivlərin bölüşdürülməsi ona əsaslanır ki, müxtəlif növ aktivlər ardıcıl şəkildə hərəkət etmir və onlardan bəziləri digərlərinə nisbətən daha dəyişkəndir. Risk profilinin optimallaşdırılmasına diqqət yetirilir /investor gəlir. Bu, bir-biri ilə aşağı korrelyasiyaya malik olan aktivlər toplusuna investisiya qoymaqla həyata keçirilir. Daha aqressiv bir profilə sahib olan investorlar investisiya portfelini daha dəyişkən holdinqlərə yönəldə bilərlər. Və daha mühafizəkar bir investisiya ilə, onlar bunu daha sabit investisiyalara yönəldə bilərlər.

Diversifikasiya portfelin idarə edilməsində istifadə edilən çox yayılmış bir üsuldur. Qalibləri və məğlubları ardıcıl olaraq proqnozlaşdırmaq mümkün deyil. Aktivləri geniş əhatə edən investisiya portfeli yaratmaq lazımdır. Diversifikasiya bir aktiv sinfi daxilində risk və mükafatın bölüşdürülməsidir. Hansı konkret aktivlərin və ya sektorların lider ola biləcəyini bilmək çətin olduğundan, diversifikasiya zamanla bütün sektorların gəlirlərini əldə etməyə çalışır, lakin istənilən vaxt daha az dəyişkənliklə.

Yenidən balanslaşdırma, portfeli illik fasilələrlə ilkin hədəf bölgüsünə qaytarmaq üçün istifadə edilən texnikadır. Metod investorun risk/mükafat profilini ən yaxşı əks etdirən aktiv strukturunu saxlamaq üçün vacibdir. Əks halda, bazar hərəkətləri maliyyə investisiya portfelini daha böyük riskə məruz qoya və ya gəlir əldə etmək imkanlarını azalda bilər. Məsələn, 70% kapital və 30% sabit gəlir bölgüsü ilə başlayan investisiya, bazarın uzadılması nəticəsində investoru idarə edə biləcəyindən daha çox riskə məruz qoyan 80/20 paylanmasına keçə bilər. Yenidən balanslaşdırma qiymətli kağızların satışını nəzərdə tuturaşağı dəyər və gəlirlərin aşağı dəyərli qiymətli kağızlara yenidən bölüşdürülməsi.

Portfel idarəçiliyinin növləri. nədir?

İnvestisiya portfelinin idarə edilməsi balanslaşdırma riski olan məqsədlərlə investisiyaların optimal müqayisəsi haqqında qərar qəbul etməyi nəzərdə tutur.

Əsas növləri daha ətraflı nəzərdən keçirək. Aşağıdakı cədvəl onların hər birinin xüsusiyyətlərini göstərir.

Portfel idarəetmə növü	Xüsusiyyət
Aktiv	Portfel menecerlərinin investorun gəlirlərini maksimuma çatdırmaq üçün qiymətli kağızların ticarətində fəal iştirak etdiyi idarəetmə
Passiv	Belə idarəetmə ilə menecerlər cari bazar tendensiyalarına uyğun yaradılmış sabit portfellə maraqlanırlar
İxtiyari portfelin idarə edilməsi	İnvestorun fondu menecerlə birlikdə yerləşdirdiyi və investorun adından uyğun gördüyü kimi investisiya etmək səlahiyyəti verdiyi portfel idarəetməsi. Portfel meneceri bütün investisiya ehtiyaclarına, sənədlərə və daha çoxuna nəzarət edir
Qeyri-ixtiyari portfelin idarə edilməsi	Bu, menecerlərin investor və ya müştəriyə məsləhət verdiyi, onu qəbul edə və ya rədd edə bilən idarəetmədir. Nəticə, yəni əldə edilən mənfəət və ya çəkilən itkilər investorun özünə məxsusdur, halbuki xidmət təminatçısı müvafiq məbləğdə mükafat alır.xidmət haqqı

Nəzarət prosesi. Xüsusiyyətlər

İnvestisiya portfelinin idarə edilməsi prosesinin özü aşağıdakı cədvəldə göstərildiyi kimi addımlar ardıcıllığı kimi təqdim edilə bilər.

Mərhələ	Ad	Xüsusiyyət
1 mərhələ	Təhlükəsizlik Analizi	Bu, ayrı-ayrı qiymətli kağızların risk və gəlir faktorlarının, eləcə də onların qarşılıqlı əlaqələrinin qiymətləndirilməsini əhatə edən portfelin yaradılması prosesində ilk addımdır
2 mərhələ	Portfolio təhlili	İnvestisiya ediləcək qiymətli kağızları və əlaqəli riski müəyyən etdikdən sonra onlardan mümkün portfellər adlanan bir sıra portfellər yaradıla bilər ki, bu da çox rahatdır
3 mərhələ	Portfolio seçimi	Maliyyə investisiyalarının optimal portfeli bütün mümkün olanlar arasından seçilir. O, risk imkanlarına uyğun olmalıdır
4 mərhələ	Portfolio icmalı	Optimal investisiya portfelini seçdikdən sonra menecer yaxşı gəlir əldə etmək üçün gələcəkdə onun optimal qalacağına əmin olmaq üçün onu yaxından izləyir
5 mərhələ	Portfolio Qiymətləndirmə	Bu mərhələdə portfelin performansı müəyyən edilmiş müddət ərzində qiymətləndirilir.bütün investisiya müddəti ərzində portfellə bağlı mənfəət və riskin kəmiyyət ölçülməsi

Portfel idarəçiliyi xidmətləri maliyyə şirkətləri, banklar, hedcinq fondları və pul menecerləri tərəfindən təmin edilir.

Portfel investisiyasının əsasları. Birbaşa investisiyalardan fərqlər

Portfel investisiyası birbaşa xarici investisiyadan fərqlidir. Sonuncu ilə investor müəyyən bir ölkədəki müəssisələr üzərində aktiv nəzarəti öz üzərinə götürür. Portfel investisiyası vəziyyətində, mənfəətin reallaşdırılması ilə təmin edilir.

Əmanətləri (maliyyə aktivləri) olan hər kəs onlardan müxtəlif maliyyə sahələrində ən yaxşı şəkildə istifadə etməyə çalışır: bank depozitləri, səhmlər, istiqrazlar, sığorta polisləri, pensiya fondları.

Maliyyə alətləri toplusu portfel adlanır, ona görə də aktivlərin bölüşdürülməsi qərarı portfeldəki investisiya(lar) adlanır.

İnvestor həmçinin əmanətlərinin bir hissəsini xaricə yatırmağa qərar verə bilər. Bu növün ən tipik əməliyyatı başqa ölkənin xəzinə qiymətli kağızlarının alınmasıdır.

Portfel investisiyalarının ölçüsü, xüsusən də spekulyativ kapitalla mənimsənildikdə dəyişir. Onlar tez qazanc əldə etməyə yönəlib və istənilən vaxt geri çəkilməyə hazırdırlar. Bu dalğalanmalar isə məzənnənin sabitliyini poza bilər, ona görə də cari hesab kəsirinin spekulyativ kapitalla maliyyələşdirilməsi təhlükəli ola bilər. Daxili pulun kəskin şəkildə zəiflədiyi valyuta böhranları xarici valyuta axını ilə əlaqələndirilir.portfel kapitalı.

Portfel investisiyaları ilk növbədə faiz dərəcələrindəki dəyişikliklərə, onların gözləntilərinə və məzənnə proqnozlarına, eləcə də makroiqtisadi vəziyyətdəki dəyişikliklərə - sabitliyin pozulması və siyasi sarsıntılar riskinə həssasdır. Riskin qiymətləndirilməsindən asılı olaraq, investorlar daha yüksək faiz dərəcələri şəklində mükafat tələb edirlər, əks halda onlar daxili aktivləri almaq istəmirlər.

Gəlirliyin hesablanması

İnvestisiya portfelinin gəlirliliyinin hesablanması üçün əsas düstur aşağıdakı kimidir:

Mənfəət/ İnvestisiya100%.

Burada Mənfəət satılan məbləğlə səhmin alınan məbləği arasındakı fərqdir.

Lakin reallıqda bu düstur kifayət deyil. Bunu aydınlaşdırmaq lazımdır:

Mənfəət=Hər ticarət üzrə Mənfəət və Zərər + Dividendlər - Komissiyalar.

Excel hesablama cədvəllərindən istifadə etmək ən rahatdır. Belə cədvəlin nümunəsi aşağıda göstərilmişdir.

Pul hərəkəti	Tarix	İzahlar
100 t. rub.	01.01.2019	Hesab 100 min rubl məbləğində kreditə köçürülür.
50 t. rub.	01.03.2019	Martın əvvəlində daha 50 min rubl ödənilməli idi.
- 20 t. rub.	14.06.2019	Aprel ayında 20 min rubl məbləği çıxarıldı.
-150 t. rub.	18.09.2019	Bütün vasitələrX günü üçün hesabda

Sonra, gəlirliliyi hesablamaq istədiyimiz xanaya aşağıdakı ifadəni daxil etməliyik: NETVNDOH(B2:B5; C2:C5)100.

B2:B5 "Pul axını" xanalarının diapazonu olduğu halda, C2:C5 "Tarix" xanalarının diapazonudur.

Proqram gəliri avtomatik hesablayacaq.

Dəyər 22,08% olacaq.

Portfolio qiymətləndirilməsi. Hesablama prinsipi

İnvestisiya portfelini qiymətləndirərkən gəlir faizlə hesablanmalıdır, çünki yalnız bu halda investorun əldə etdiyi məbləğ aydın olacaq. Bu, digər alətlərin gəliri ilə müqayisə edilə bilər.

Bunu etmək üçün maliyyə investisiyaları portfelini qiymətləndirmək üçün düsturdan istifadə edin:

Faizlə gəlirlilikİldə günlərin sayı / investisiya günlərinin sayı. Məsələn, yuxarıda biz 22,08% gəlir əldə etdik. Lakin bunlar yalnız altı aylıq investisiyalar idi və illik gəlir:

22.08%365 / 180=44.8%.

Əsas Risklər

Maliyyə hədəfləri investisiya portfeli riski və gəlirlilik parametrləri ilə əlaqədar nəzərə alınır. Müəssisənin daşıdığı riski müəyyən etmək üçün bu suallara cavab almaq lazımdır. İcazə tələb edən məqamlar:

1. Müştərinin qısa və uzunmüddətli məqsədləri və maliyyə ehtiyacları hansılardır?
2. Məqsədlərə nail olunmazsa, bunun nəticələri nələrdir?

İnvestisiya portfelinin idarə edilməsinin əsas riskləri aşağıdakı cədvəldə göstərilmişdir.

Risk	Xüsusiyyət	Mübarizə yolları
Təhlükəsizlik riski	Sistemsiz risk. İstiqrazlar defoltdur, səhm qiyməti sıfıra enir və sonra onlar tədavüldən tamamilə çıxarılır	1. Keyfiyyətli Aktivlərin Tapılması 2. Diversifikasiya
Bazar riski	Sistematik risk	Qlobal bazar dalğalanmalarına davamlı olan aktivləri daxil etmək lazımdır

Əsas məsələlər

Əhəmiyyətli məsələ gözlənilən gəlir dərəcəsini tələb olunan nisbətdən fərqləndirmək bacarığıdır. Gözlənilən gəlir dərəcəsi məqsədləri maliyyələşdirmək üçün tələb olunan mənfəət səviyyəsi ilə bağlıdır. Bununla belə, tələb olunan gəlir dərəcəsi maliyyə məqsədlərinə uzunmüddətli nailiyyətlə əlaqələndirilir.

İnvestisiya seçiminə təsir edə biləcək amillər aşağıdakı kateqoriyalarla əlaqəli ola bilər: hüquqi şərtlər (etimad və fondlar), vergilər, vaxt çərçivəsi, müstəsna hallar və ya likvidlik.

Vergilər varlı şəxslərin idarə olunması ilə əlaqədardır, o cümlədən vergi: gəlir, daşınmaz əmlak, əmlakın köçürülməsi və ya kapital artımı. İstisna hallar müəssisənin aktivlərə üstünlük verməsi ilə əlaqədardır. Likvidlik müəssisənin nağd pul tələbinə (gözlənilən və gözlənilməz) aiddir. Vaxt üfüqi uzunmüddətli, ortamüddətli, qısamüddətli və çoxmərhələli mənfəət kimi təqdim olunur.

Diversifikasiya yolu ilə riskləri az altmaq üçün istiqamətlər

Portfelin diversifikasiyasıdırinvestisiya portfelinin strukturunun diversifikasiyası. Bundan nə başa düşmək lazımdır? Yalnız bu, investisiya portfelinin və fərdi aktivlərin spesifik (sistematik olmayan) riskinin azalmasına gətirib çıxarır. Diversifikasiyanın mahiyyəti şaxələndirilmiş aktivlərin bəzilərinin dəyərindəki mümkün azalmanın digərlərinin dəyərinin artması ilə kompensasiya ediləcəyi ümidi ilə almaqdır.

Buna görə də portfelin diversifikasiyasının effektivliyi onu formalaşdıran aktivlərin qiymətlərindəki dəyişikliklərin əlaqə dərəcəsindən (onların nisbətindən) asılıdır. Nə qədər kiçik olsa, diversifikasiyanın nəticələri bir o qədər yaxşı olar.

Ən güclü diversifikasiya aktivin qiymətinin dəyişməsi mənfi korrelyasiya olduqda, yəni bir aktivin qiyməti digərinin qiymətinin azalması ilə yüksəldikdə əldə edilir.

Portfeldə gələcək aktiv qiymət dəyişikliklərinin korrelyasiyasını dəqiq müəyyən etmək çətindir, çünki tarixi dəyişikliklər gələcəkdə təkrarlanmamalıdır. Bu səbəbdən iqtisadiyyatın müxtəlif sektorlarından aktivlərin (məsələn, bankların, telekommunikasiya, tikinti şirkətlərinin səhmlərinin), müxtəlif bazar seqmentlərindən aktivlərin (məsələn, səhmlər və istiqrazlar) alınmasından ibarət sadələşdirilmiş diversifikasiya üsullarından tez-tez istifadə olunur., coğrafi cəhətdən fərqlənmiş aktivlər (məsələn, müxtəlif ölkələrin səhmləri) və ya kiçik və böyük müəssisələrin aktivləri.

İnvestisiya portfelinin diversifikasiyası məsələsi rəsmi olaraq Markowitz Portfel Nəzəriyyəsi adlanan nəzəriyyədə təsvir edilmişdir. İnvestisiya portfelinin daha yüksək gəlirləri adətən daha yüksək risklə əlaqələndirilir. Markowitz nəzəriyyəsi necə olduğunu göstərirgözlənilən gəlir dərəcəsinin riskə nisbəti baxımından səmərəli portfelləri müəyyən edin.

Nəticə

Bu məqalənin bir hissəsi olaraq maliyyə investisiyaları portfelinin formalaşdırılması prosesində istifadə olunan üsul və üsullar nəzərdən keçirilmişdir. Bununla siz investorun risklərini və mənfəətlərini idarə edə bilərsiniz. İnvestisiya portfelinin optimallaşdırılması məsələləri aktivlərin tərkibindən maksimum mümkün gəlir əldə etməklə minimal riskin balanslaşdırılmış kombinasiyasına aiddir.