Ödəmə üçün gəlir: hesablama üsulları, düstur, göstəricilər, nümunələr

2024 Müəllif: Howard Calhoun | [email protected]. Son dəyişdirildi: 2023-12-17 10:18

Peşəkar investorlar tez-tez bir istiqrazın ödəmə müddətinə qədər yüksək, digərinin isə aşağı gəlirli olması haqqında danışırlar. Bu mühakimə əsasında onlar müəyyən qiymətli kağızı alıb-almamaq barədə qərar qəbul edirlər. İnvestisiya biznesinə yeni başlayanlar üçün məlumatsızlıq və ödəmə müddətini təyin etmək və riskləri hesablaya bilməmək kapital itkiləri ilə nəticələnə bilər.

Kupon və ya endirim istiqrazı - fərq nədir

Gəlir əldə etmə üsuluna görə istiqrazların iki əsas növü var: kupon və diskont. Birinci ilə ikinci arasındakı fərq kupon istiqrazlarının iki dəfə ödənilməsidir. Birinci dəfə kuponda, ikinci dəfə isə tamamilə kağız üzərində. Diskont istiqrazı nominaldan aşağı qiymətə satılan qiymətli kağızdır, yəni belə kağızın sahibi alış qiyməti ilə satış qiyməti arasındakı fərq şəklində gəlir əldə edəcək.

Həm kupon, həm də diskont istiqrazlarının gəlir səviyyəsi onların alındığı qiymətdən, nominal dəyərindən asılıdır. Onlar üzrə ödənişlərin göstərilən müddətdə həyata keçiriləcəyi güman edilir.tamamilə, əvvəllər bazarda vəziyyət necə olursa olsun, hansı qiymətə satılıblar.

Dövlət və korporativ istiqrazlar

İstiqrazın ödəmə müddəti rublla və ya xarici valyutada (Avrobondlar) hesablana və ödənilə bilər. Ən təhlükəsiz (risksiz) Federal Xəzinədarlıq tərəfindən buraxılan dövlət qiymətli kağızlarıdır, çünki istənilən halda onlar üzrə ödənişlər aparılacaqdır. Hökumət istənilən vaxt pul çap edə və onu ödəmək üçün vergiləri qaldıra bilər. Dövlət istiqrazları 1, 2, 5, 10 və 20 il müddətinə buraxılır.

İstiqrazlar təkcə Federal Xəzinədarlıq tərəfindən deyil, həm də bəzi iri özəl şirkətlər və ya korporasiyalar tərəfindən buraxıla bilər. Bu, bankların təklif etdiyindən daha aşağı faizlə vəsait cəlb etməyə imkan verir. Belə istiqrazlar üzrə gəlirlilik dövlət qiymətli kağızlarına nisbətən çox vaxt daha yüksək olur (risk daha yüksək olduğu üçün). Onlar bir neçə aydan üç ilə qədər müddətə verilir.

İstiqrazları harada və necə ala bilərəm

İnvestor borc qiymətli kağızlarını bank filiallarında, birjada, onları fond bazarından kənarda satan fiziki və ya hüquqi şəxslərdən ala bilər. Onları müəssisəyə şəxsi səfər zamanı kassada və ya uzaqdan müasir rabitə vasitələrindən istifadə etməklə almaq olar. İstiqrazlar həm sənədli, həm də qeyri-sənədli formada ola bilər.

Əksər hallarda qiymətli kağızlar bankda cari məzənnə ilə və yainvestorun və ya brokerin sifarişi. Spekulyasiya ilə investisiya arasında fərq qoyulmalıdır. Spekulyasiya qiymətli kağızı yenidən satmaq və məzənnə fərqindən mənfəət əldə etmək məqsədi ilə həyata keçirilir, möhtəkir isə qiymətli kağızları almaq üçün kredit götürə bilər. İnvestisiyalar dedikdə, borcalan tərəfindən borcun tam ödənilməsinə qədər uzunmüddətli saxlama üçün investisiya portfelindəki istiqrazların və digər qiymətli kağızların alınması nəzərdə tutulur.

Sadə istiqrazın gəlirliliyi necə hesablanır

Güzəştli istiqrazın ödəmə müddətinə qədər gəlirliliyinin hesablanması olduqca sadədir. Hesablama düsturu belədir:

Məhsul=(Cn-Cp)/Cp x 365/Cdn x 100, burada:

Tsn - nominal dəyər (satış).

CPU - alış qiyməti.

Cdn - istiqrazın ödəmə müddətinə neçə gün qalıb.

Düsturdan göründüyü kimi, ödəmə dərəcəsi sabit dəyər deyil, qiymətli kağızların bazarda kotirovka edildiyi qiymətdən, eləcə də ödəmə müddətindən asılıdır. Kreditin müddəti nə qədər uzun olsa, illik gəlir dərəcəsi bir o qədər aşağı olar. Bununla belə, buraxılmış borc qiymətli kağızının dəyərinə təkcə tələb və təklifin nisbəti deyil, həm də qiymət dəhlizi təyin edə bilən dövlətin maliyyə siyasəti də təsir edir.

Məsələn, Xəzinədarlıq maksimum 8% dərəcəsi təyin edibsə, bu, icazə verilən maksimum gəlir dərəcəsidir. İnvestor onu daha aşağı gəlirlə ala bilər, lakin bu, artıq qiymətli kağıza olan tələbdən asılıdır. Məsələn, nominal dəyəri 920 rubl olan ilkin qiymətlə buraxılmış istiqraz1000, orjinaldan aşağı olmayan qiymətə ala bilərsiniz. Onu nominal dəyərindən yuxarı qiymətə almaq məntiqli deyil.

Ödəmə müddəti bir ildən əhəmiyyətli dərəcədə uzun olan istiqrazların alınmasının da mənası yoxdur. Yuxarıdakı düsturdan belə görünür ki, bu halda gəlir faizi xeyli azalacaq.

Spekulyativ təhlükəsizliyin hesablanması üçün düstur

İnvestisiya məqsədi ilə deyil, yenidən satmaq üçün alınıbsa, onda gəlirlilik (zərər) aşağıdakı kimi hesablanır:

Gəlir=(satış qiyməti - alış qiyməti) / alış qiyməti.

Mənfi rəqəm ticarətdə itki deməkdir. Bu inkişaf nadir hallarda baş verir. İstiqrazlarla əməliyyatlar üzrə itkilər ən çox spekulyatorun və ya investorun təcrübəsizliyi, səbirsizliyi və ya istiqraz sahibinin təcili pula ehtiyacı olduqda baş verir.

Hesablama nümunəsi

200 dövlət istiqrazları hər biri 936 rubl qiymətinə alınıb. Nominal dəyər 1000 rubl təşkil edir. İstiqrazlar sadədir, kupon yoxdur. Ödəmə müddəti 1 il.

Hesablama.

Alınmış istiqrazlar üzrə ödəmə müddəti:

Gəlir=(1000-936/936) x 365/365 x100=0,068, bu 6,8%.

200 istiqrazın alınmasından əldə edilən gəlir 12 720 rubl təşkil edib.

Lakin bu, investisiyaların gəlirlilik və gəlirlilik səviyyəsini hesablamaq üçün kifayət deyil. İstiqrazlar üzrə illik ödəmə gəliri ilə bank depozitləri üzrə illik faiz dərəcəsini və inflyasiya səviyyəsini müqayisə etmək lazımdır. Bu, qiymətləndirmək üçün ediliristiqrazın alınması nə qədər risklidir. Hesablama zamanı Sberbank-da 1 il müddətinə əmanətlər üzrə bank dərəcəsi 3,5%, inflyasiya dərəcəsi (Rosstat-a görə) 4,5% təşkil etmişdir. Bu o deməkdir ki, istiqraz üzrə gəlir bu iki göstəricidən yüksəkdir və investisiya kapitalın sərfəli investisiyasıdır.

Kupon istiqraz gəlirini necə öyrənmək olar

Kupon istiqrazları üzrə ödəmə müddəti onun cırılmış kuponla (yəni ödənilmiş mükafatla) olub-olmamasına əsasən hesablanır. ya da əvvəlki sahibi istifadə etməyib. Qeyd edək ki, kupon istiqrazları diskont istiqrazlarından daha bahalıdır, məsələn, nominal dəyəri 1000 rubl olan kağızın qiyməti 980 rubl ola bilər. Yəni, hər istiqrazdan qazanc ildə cəmi 20 rubl olacaq. Bununla belə, burada bəzi nüanslar var. Belə ki, kupon istiqrazları üçün ödənişlər ildə bir neçə dəfə həyata keçirilir ki, bunu alarkən soruşmaq lazımdır. “Cari ticarət” nominasiyası üzrə ödənişlər rübdə bir dəfə və ya altı ayda bir həyata keçirilə bilər. Həmçinin, ödənişlər kupon istiqrazı bağlandıqda edilir.

Əgər o, kuponsuz satılırsa (əvvəlki sahib ondan istifadə edib), onda istiqrazın ödəmə müddətinə qədər gəlirliliyinin hesablanması düsturu endirimli borc qiymətli kağızı ilə tam eynidir. Kupon varsa, aşağıdakı düstur istifadə olunur:

Gəlir=(mükafat/alış qiyməti) + (nominal dəyər - alış qiyməti/alış qiyməti)^illərlə ödəmə)

Kuponsuz istiqrazlar adətən endirimli istiqrazlarla eyni qiymətə başa gəlir, baxmayaraq ki, hamısı bazarda tələb və təklifdən asılıdır.

Kupon istiqrazının gəlirliliyinin hesablanması nümunəsi (kuponlu)

İnvestor portfel tərtib edərkən kuponla 150 istiqraz alıb. Hər birinin bazar qiyməti 810 rubl üstəgəl 150 rubl mükafatdır. Nominal dəyər 1000 rubl təşkil edir. Ödəmə müddəti 2 ildir, mükafat birinci ilin sonunda ödənilir.

Qərar.

İstiqraz üzrə gəlir (ödəniş zamanı mükafat istifadə edilmədikdə) 1150 rubl olacaq. Kupon istiqrazının mükafatla birlikdə tamamlanmış əməliyyatdan geri qaytarılma dərəcəsi:

(150/810) + (1000 - 810 / 810))^2=18,5% + 5,5%=24%

Təhlükəsizlik mükafat ödənildikdən sonra alınıbsa və ya əvvəlki sahib kuponu cırıbsa, o zaman kupon istiqrazının gəlir dərəcəsi belə olacaq:

(1000 - 810/810))^2=illik 5,5%.

Nəticədə, iki il ərzində sahibi hər istiqrazdan cəmi 340 (150+190) rubl gəlir və ya istiqrazı saxladığı iki il ərzində yatırılan vəsaitdən 51 000 rubl gəlir əldə edəcək. Bunlardan 28.500 rubl bonussuz gəlirdir.

Mümkün risklər

İstiqrazlar risksiz qiymətli kağızlar hesab edilir. Bununla belə, kapital itkisi riski (qismən və ya tamamilə) mövcuddur. Bu, emitentin iflası (ölkə defoltu), inflyasiya və milli valyutanın devalvasiyası riskidir. Bunun bariz nümunəsi rus rublu ilə bağlı vəziyyəti göstərmək olar. Xarici investorlar rublla ifadə olunmuş Rusiya dövlət istiqrazlarını almağa tələsmirlər, çünki rublun güclü ucuzlaşması OFZ-nin ödəmə müddətinə qədər gəlirliliyinə səbəb olub.mənfi. Birjada istiqrazlar 7-8% gəlirlə satılır, rubl isə dollar və avroya nisbətdə il ərzində 20-25% ucuzlaşıb.

Bazar riski də var. Məsələn, investor 930 (nominal qiymət 1000 rubl) üçün 1 il ödəmə müddəti ilə endirimli bir istiqraz aldı və əməliyyatdan iki saat sonra onun qiyməti düşdü və 870 rubla başa gəldi. Bu o demək deyil ki, ödəmə müddətinə qədər gəlir daha az olacaq (müddətin sonunda investor 1000 rubl nominal dəyər alacaq), lakin qiymətli kağız daha ucuz alınıb daha böyük qazanc əldə edə bilərdi.

Risk necə hesablanır

Riyazi multifaktorial modellər riski hesablamaq üçün istifadə olunur. Bu modelləri qurmaq üçün investorlar riyazi statistikada və ehtimal nəzəriyyəsində tətbiq olunan texnika və metodlardan istifadə edirlər. Mürəkkəb hesablamalar apararkən xüsusi kompüter proqramlarından istifadə olunur. Amil təhlilinin mahiyyəti ondan ibarətdir ki, amillər ümumiləşdirilir və onların ümumi təsiri əsasında proqnoz qurulur. Bu, təkcə istiqrazın ödəmə müddətinə qədər gəlirliliyini müəyyən etməyə deyil, həm də neqativ hadisələrin inkişafını, defolt ehtimalını və ya inflyasiyanın yüksəlməsini proqnozlaşdırmağa imkan verir.

Gətirilən dəyişikliklərə təsir edən amillər

Amil modelində dövlət istiqrazlarına investisiya yatırma riski hesablanarkən aşağıdakı göstəricilərdən istifadə olunur:

• Hesabat dövrü üçün ölkənin ÜDM-nin artım (azalma) səviyyəsi.
• İnflyasiya dərəcəsi.
• Dövlət borcu.
• Ərazidə münaqişələrin olması və ya olmamasıdövlət.
• Hökumətə ictimai etimad səviyyəsi (inqilab və ya iqtisadiyyatın milliləşdirilməsi ehtimalı).
• Aktivlərin mövcudluğu: müəssisələr, mədənlər, əkin sahələri və s.
• Ölkədə sənayenin inkişaf səviyyəsi.
• Ödənişlərin təyin olunduğu valyuta məzənnəsinin sabitliyi.
• İşsizlik nisbəti.

Bunlar investisiya riskinin təhlilində istifadə edilə bilən bütün amillər deyil. İnvestor sadalanan bütün amillərə ehtimalın ədədi dəyərini təyin edir. Məsələn, ÜDM-in səviyyəsinin 2% artacağı gözlənilirdi, lakin 4% artıb. Bu o deməkdir ki, ölkədə hasilat və vergi gəlirləri artır, yəni emissiya edən dövlətin istiqraz sahiblərini ödəmək üçün vəsaiti olacaq. Gələcək ödəmə qabiliyyəti riskini hesablayarkən düstur aşağıdakı kimidir:

Risk=A1+A2+A3+…+An, burada A1, A2, …An obyektin investisiya üçün cəlbediciliyinə mənfi və ya müsbət təsir edən amillərdir. Mənbə kimi onlar statistik məlumatlardan (eyni Rusiya Rosstatının) və reytinq agentliklərinin məlumatlarından istifadə edirlər.

Risk səviyyəsinin hesablanması nümunəsi

N ölkəsinin dövlət istiqrazları satışdadır.

1. 3% proqnozlaşdırılsa da, bu il ÜDM artımı 2% olub.
2. Cari dövriyyə üzrə ticarət dövriyyəsi 7% artıb.
3. Fermerlər bu il çəyirtkə istilası səbəbindən itkilərə məruz qalıblar. Məhsulun onda biri itdi.
4. İnflyasiyaəsas istehlak malları üçün gözlənilən 6% əvəzinə cəmi 2% olub.
5. Böyük şirkətlərin və korporasiyaların səhmlərinin qiymət indeksi 50 bənd və ya 2,2% artıb.

Qərar.

N ölkəsinin maliyyə sabitliyinə hər bir amilin çəkisini və təsir səviyyəsini müəyyən etmək lazımdır. Bu zaman iki yanaşmadan istifadə olunur: baş vermiş faiz artımından (azalmadan) istifadə edirlər və ya müəyyən bir dəyər təyin edirlər. hər bir amil üçün dəyər payı (investorun mülahizəsinə görə). Aşağıda birinci metodun hesablanması nümunəsidir, yəni faizlər əlavə edilir və mənfi dəyərlər çıxarılır.

-1 + 7 + (-10) + 4 + 2, 2=0,8%

Bu o deməkdir ki, mənfi amillərdən daha çox müsbət amillər var. Ancaq bu, yalnız konkret bir nümunədədir. Əslində, investorlar daha çox amillərlə məşğul olmalıdırlar. Onlar böyük miqdarda məlumatı emal etməli və gəlirin ödəmə müddətinə nisbətini və istiqrazın alınması riskini müəyyən etmək üçün müxtəlif əmsallardan istifadə etməlidirlər. Lakin bu, kapitalın təhlükəsiz saxlanmasını təmin etməyin yeganə yoludur.

Gəlir və risk arasında əlaqə

Bildiyiniz kimi risksiz böyük gəlir yoxdur. Bu həm sahibkarlıq fəaliyyətinə, həm də qiymətli kağızlara investisiya qoyuluşuna aiddir. Ödəmə müddətinə qədər yüksək gəlirli OFZ buraxan ölkələrdə iqtisadi problemlər olur. Belə qiymətli kağızlar investorlar tərəfindən onlara tələbat az olduğu üçün ucuzdur.

Yüksək istiqraz gəlirləri həmişə demək deyilsövdələşmənin gəlirliliyi. Ən gəlirli və təhlükəsiz Amerika, Britaniya və Yaponiya dövlət istiqrazları aşağı gəlirliliyə və yüksək etibarlılığa malikdir.