GKO: qısaldılmış deşifrə, bu maliyyə alətinin tarixi və tətbiqi

2024 Müəllif: Howard Calhoun | [email protected]. Son dəyişdirildi: 2023-12-17 10:18

Qiymətli kağızlar arasında bazarın əhəmiyyətli seqmenti GKO kimi alət alıb. Bu nədir? Bu abbreviatura - GKO nəyi gizlədir? Bu sözün dekodlanması “dövlətin qısamüddətli istiqrazları” mənasını verir. Onlar niyə lazımdır?

Yeri gəlmişkən, bu abreviaturanın başqa bir təfsiri də var - deşifrəsinin maliyyə dünyası ilə heç bir əlaqəsi olmayan və "Sovet Sosialist Respublikaları İttifaqının Dövlət Müdafiə Komitəsi" mənasını verən "GKO SSRİ". Bu barədə deyil, istiqrazlar haqqında olacaq.

İlkin buraxılış

GKO nədir? Bu terminin dekodlanması bu sənədlərin Amerika Birləşmiş Ştatlarında mövcud olan qanun layihələrinin prototipi olduğunu nəzərdə tutur. Dövlət qısamüddətli istiqrazları 1993-cü ilin may ayında Rusiya Federasiyasının ərazisində buraxılmışdır. Onların rolu dövlət büdcəsinin kəsirini ödəmək idi. Bu qiymətli kağızlar maliyyə sistemində qısamüddətli kimi təsnif olunduğundan, uzunmüddətli investisiyalar üçün istifadə oluna bilməməsi məntiqlidir. Dövlət qısamüddətli istiqrazlarının (QKO) ilk buraxılışı on min olubrubl, lakin tez bir zamanda nominal dəyəri bir milyon rubla qaldırıldı.

İqtisadi gəlir

GKO-lar nədir və onların gəlirləri nədir? İnvestor dövlət qısamüddətli istiqrazlarını müxtəlif hərraclarda nominal dəyərdən aşağı qiymətə (endirimlə) satmaqla mənfəət əldə edir. Bu qiymətli kağızlar nağdsız formada sahibinin hesabına pul köçürməklə nominal üzrə alına bilər. Bu halda gəlir GKO-ların alış qiyməti ilə təkrar bazarda hərracda və ya ilkin yerləşdirmə zamanı nominal dəyəri arasındakı fərqdir.

Qısamüddətli dövlət istiqrazlarını kim ala bilər?

Fiziki və hüquqi şəxslər dövlət istiqrazlarının sahibi ola bilərlər. Lakin fiziki şəxslərin bu istiqrazların dövriyyəsi üçün bazarda iştirakına bəzi sırf texniki səbəblər mane olur. Dövlət qısamüddətli istiqrazlarının ilk buraxılışı GKO onlarla bütün əməliyyatları yalnız iri maliyyə şirkətləri və banklar olan dilerlər vasitəsilə həyata keçirməyə icazə verdi. Əksər hallarda onlar fərdi şəxslərin kapitalı ilə əməkdaşlıqda maraqlı deyillər. Bir çox banklar və maliyyə institutları investorların diler vasitəsilə istiqraz əməliyyatları aparmaq üçün lazım olan vəsaitlərin miqdarına müəyyən məhdudiyyətlər qoyur. Doxsan yeddinci ilin əvvəlində bu məbləğ üç yüz milyondan beş yüz milyon rus rubluna qədər idi.

Məsələ tarixçəsi

DQİ termini nə deməkdir? Bu maliyyə alətinin adının dekodlanması, artıq qeyd etdiyimiz kimi, “dövlət qısamüddətli istiqrazları”dır. Buna görə də onlar qısa müddətə on iki, altı və üç aylıq azadlığa buraxılıblar. 1997-ci ildə emitent (Rusiya Federasiyasının Maliyyə Nazirliyi) qısamüddətli istiqrazlar kimi bir alətin buraxılışının strukturunu dəyişdirərək yalnız altı aylıq və on iki aylıq istiqrazları istifadəyə verdi. Şifrəsinin açılması qısa müddətə qüvvədə olan GKO-lar növbəli seriyalarda buraxıldığından, emitent yenilərini buraxmaqla əvvəllər buraxılmış seriyaları sistematik şəkildə geri qaytarmaq imkanına malikdir. Bu istiqrazlar sıfır kupondur, buna görə investor onları nominaldan aşağı qiymətə ala bilər. Seriya yerləşdirərkən, emissiyaların nominal üzrə həcmi bu qiymətli kağızların auksion satışı zamanı müəyyən edilmiş diskont dəyərindən yüksək olmalıdır.

MN qısamüddətli istiqrazlar üzrə hərəkəti

Rusiya Federasiyasının Maliyyə Nazirliyi GKO-ların tez-tez və müntəzəm buraxılışlarını (məsələlərini) həyata keçirir. Bu abbreviaturanın dekodlanması "dövlət" sözünü ehtiva edir, çünki bu aktivlərin satışından əldə edilən gəliri büdcə alır. Tez-tez emissiya siyasəti sayəsində qısamüddətli istiqrazlar dövlətin həmişə müəyyən məbləğdə borclanmasına malik olduğundan belə sadə üsullarla uzunmüddətli istiqrazlara çevrilir. Məsələn, artıq doxsan beşinci ildə GKO-ların həyata keçirilməsindən büdcəyə xalis gəlirlər demək olar ki, otuz trilyon rubl təşkil etdi. Bu, əhatə etməyə imkan verdifederal dövlət büdcəsinin kəsirinin əlli faizindən çoxu. 1996-cı ildə qısamüddətli istiqrazların buraxılış dövriyyəsindən əldə edilən gəlir əlli trilyon rubldan çox olmuşdur.

Qısamüddətli istiqraz bazarının iştirakçıları kimlərdir?

GKO abreviaturası, deşifrəsini yuxarıda müzakirə etdiyimiz bazar iştirakçılarının geniş spektrinə malikdir. Əsas mövzular bunlardır:

• Emitent olan və hərraclarda istiqrazların ilkin yerləşdirilməsi qiymətini müəyyən edən Rusiya Federasiyasının (Rusiya Federasiyası) Maliyyə Nazirliyi orta çəkili qiyməti formalaşdırır, həmçinin emissiya həcmlərinə təsir göstərir.
• GKO-nun yerləşdirilməsi məsələləri üzrə Maliyyə Nazirliyinin səlahiyyətli agenti olan Rusiya Federasiyasının (Rusiya Federasiyası) Mərkəzi Bankı. Həmçinin, Rusiya Federasiyasının Mərkəzi Bankı istiqrazların ilkin yerləşdirilməsi üçün hərraclar keçirir və təşkil edir, təkrar hərraclarda iştirak edir və açıq bazarlarda qiymətli kağızlarla fəaliyyət göstərir.
• Diler, yəni Rusiya Federasiyasının Mərkəzi Bankı ilə müqavilə bağlamış və GKO-larla əməliyyatlar aparan peşəkar ticarət iştirakçısı. Diler ya öz hesabına əməliyyatlar bağlaya bilər, ya da müştəriləri adından əməliyyatlar həyata keçirən broker ola bilər.
• İnvestor, yəni diler olmayan və müəyyən dilerlə bağlanmış müqavilə əsasında dövlət qısamüddətli istiqrazlarını alan fiziki və/və ya hüquqi şəxs.
• Depozitarlar. Şifrəsinin açılması nağdsız emissiya formasını nəzərdə tutan GKO, sub-depozitardan (əslində dilerdir) ibarət iki səviyyəli sistemə malikdir.və baş depozitar (qısamüddətli istiqrazların uçotu üçün zəruri depozitar fəaliyyətini həyata keçirmək üçün Rusiya Federasiyasının Mərkəzi Bankı ilə müqavilə bağlamış təşkilat).