Rublun üzən məzənnəsi - bu nə deməkdir? Rublun üzən məzənnəsini nə təhdid edir?

2024 Müəllif: Howard Calhoun | [email protected]. Son dəyişdirildi: 2023-12-17 10:18

Rublin üzən məzənnəsi Rusiya Federasiyasının dövlət orqanlarının digər dünya dövlətlərinin valyutalarına münasibətdə milli valyutanın tənzimlənməsi prosesindən tamamilə imtinasıdır. Valyuta məzənnəsinin hərəkət istiqaməti yalnız tələb və təklifin bazar qanunları əsasında formalaşır. Hazırda yalnız bir neçə ölkə öz əskinaslarına münasibətdə bu siyasət formatını uğurla tətbiq edir. Daha çox yayılmış iqtisadi rejim tənzimlənən valyuta məzənnəsidir.

Rublin və sabit məzənnənin üzən məzənnəsinin xüsusiyyətləri

Rublin üzən məzənnəsinə keçid milli valyutanın dəyərinin dəqiq müəyyən edilmiş hədlər daxilində dəyişdiyi vahid valyuta dəhlizindən istifadənin dayandırılması deməkdir. Yuxarı və ya aşağı həddə çatdıqda, monetar orqanlar məzənnəni sabitləşdirmək üçün göndərilən qüvvələrini aktivləşdirəcəklər. Müdaxilə əksər hallarda müdaxilə formatında baş verir. Milli valyuta və ehtiyat işarələri ilə konvertasiya tipli əməliyyatlar açıq bazarda aktiv şəkildə həyata keçirilir.

ƏvvəlHələ 1944-cü ildə Bretton Woods sazişində üzən məzənnənin qəbul edilməsindən bəri, sabit məzənnə sistemi öz valyutalarının məzənnəsini müstəqil şəkildə təyin edən Mərkəzi bankların qəbul edilmiş valyuta məzənnələrinə uyğun olaraq xarici pulların dəyişdirilməsi üçün tam məsuliyyət daşımaq öhdəliyini müəyyən etdi. sitatlar.

Sabit tarif sisteminin çatışmazlıqları

Sabit məzənnənin aşkar mənfi cəhətləri aşkar edildikdən sonra 1944-cü ildə üzən valyuta məzənnələri qanuniləşdirildi. Əsas çatışmazlıq dövlətin daxili iqtisadiyyatının inkişafı baxımından sərt sərhədlər və dünya arenasına çıxmaq üçün sərt çərçivələrdir. Siyasətdə ikinci aşkar çatışmazlıq sitatların bir-birinə münasibətdə qərəzli olmasıdır. Bunun hər bir dövlətin fərdi inkişafının xüsusiyyətləri ilə birbaşa əlaqəsi var. Beləliklə, bir ölkə ciddi iqtisadi çətinliklərlə üzləşə bilər, digəri isə güclü və möhkəm maliyyə sağlamlığı ilə xarakterizə olunacaq. Belə bir balanssızlıq çiçəklənən ölkənin digər dövlətin ərazisindəki əlverişsiz vəziyyətə görə bir sıra problemlərlə üzləşməsinə səbəb olacaq.

Üzən tariflərin çatışmazlıqları

Öz növbəsində təsvir edilən bütün çatışmazlıqları tamamilə aradan qaldıran üzən tariflər sistemi də bir sıra çatışmazlıqlarla xarakterizə olunur. Bir çox treyderin tez bir zamanda üstünlüyə və qazanclarının əsasına çevrildiyi bazarın yüksək dəyişkənliyini qeyd etmək lazımdır. Valyuta məzənnələrindəki kəskin dalğalanmalar yalnız beynəlxalq ixrac-idxal əməliyyatlarına mənfi təsir göstərirbazar.

Rusiyada üzən məzənnə

1999-cu ildən bəri ilk dəfə Rusiya ərazisində tənzimlənən valyuta rejiminə başlanılıb. Qərar 1998-ci ildə baş vermiş defoltla əlaqədar qəbul edilib. Cəmiyyətdə baş verən xoşagəlməz hadisələrdən sonra Rusiya Federasiyası hökuməti xarici iqtisadiyyatın milli maliyyə sektoruna mənfi təsirini aradan qaldıra bildi. Artıq 2005-ci ildə dollar və avro tandemindən istifadə edilən ikili valyuta səbəti kimi bir konsepsiya təqdim edildi. Ölkə valyutasının tənzimlənməsi üçün geniş perspektivlər açdı. Rubl dünyanın ən güclü iki pul vahidinə bağlandıqdan sonra ABŞ iqtisadiyyatına diqqət dərhal zəiflədi.

2009-cu ilə qədər hökumət orqanları valyuta bazarındakı kotirovkalara yalnız pul vahidinin dəyərinin dəhlizin sərhəddinə doğru aktiv şəkildə irəliləməyə başladığı şəraitdə aktiv şəkildə müdaxilə edirdi. 2008-ci ildə qlobal böhrandan sonra qayda ləğv edildi. Hökumət kotirovkaların dəhlizdə və ya ondan kənarda olmasından asılı olmayaraq hərəkətinə fəal şəkildə müdaxilə edə bilər.

Tarixə səyahət

İlk dəfə 2005-ci ildə Rusiya Federasiyası Mərkəzi Bankının sədr müavini Ulyukayev Rusiyanın üzən məzənnəyə keçidi haqqında danışıb. O, 2010-2015-ci illər arasında bu tip siyasətə keçməyi təklif edib. O zaman siyasətin dəyişdirilməsinin əsas səbəbi ixrac gəlirlərinin kəskin artması səbəbindən rublun zəiflədilməsi zərurəti ilə izah olunurdu. Qərar indiki məqam üçün tamamilə xarakterik olmayan iqtisadi şəraitdə nəzərdən keçirilib. Bunlar maliyyə sabitliyi, neftin yüksək qiyməti, məzənnənin sabitliyi və əlverişli tədiyyə balansıdır.

Üzən tarif proqramı niyə uğursuz oldu?

Rublin üzən məzənnəsi 2012-ci ildən fəal şəkildə hazırlanan iqtisadiyyatın transformasiyası üçün ciddi proqramdır. Onun həyata keçirilməsi ilkin olaraq 2015-ci ilin əvvəlinə planlaşdırılırdı. 2005-ci illə müqayisədə dəyişən vəziyyətə görə: sanksiyalar təzyiqi, “qara qızılın” qiymətinin düşməsi, iqtisadiyyatda tənəzzül, hökumətin addımlarının təsiri tam əksinə oldu. Rubl dollar qarşısında zəifləyib və görünməmiş volatillik nümayiş etdirib. Yalnız Rusiya Mərkəzi Bankının fəal siyasətinin vəziyyəti yaxşılaşdıra bildiyi bir vaxtda o, əksinə, geri çəkilmək qərarına gəldi və öz mövqeyini fəal şəkildə davam etdirir. Rublun üzən məzənnəsinin Rusiya üçün nə demək olduğunu söyləmək problemlidir, çünki onun tətbiqi effekti əldə olunmayıb.

Üzən məzənnə və iqtisadi qeyri-sabitlik

Rublun üzən məzənnəsi qeyri-sabit iqtisadiyyatda tətbiq edilməsi yolverilməz olan dövlətin maliyyə siyasətidir. Bu onunla bağlıdır ki, hökumətin bu davranış modeli yalnız valyutanın qeyri-sabitliyi riskini artırır. Maraqlı fakt budur ki, dövlətin hökumətinə məsləhət verən ən yaxşı “dünya ekspertlərinin” məsləhətləri bu gün çox fərqlidir. Xüsusilə, İnvestisiya Bankının nümayəndəsinin sözlərinə görə, üzən məzənnə rejimi mütləqdirdövlətin kifayət qədər böyük korporativ xarici borcu olan dövlətə qarşı tətbiq edilən sərt sanksiyalarla əlaqədar qəbuledilməzdir. Maliyyə eksperti dövlətin həm maliyyə, həm də qiymət qeyri-sabitliyi ilə bağlı inamlı proqnozlar verir. Prezidentin köməkçisi postunu tutan Andrey Belousov açıq şəkildə bəyan edir ki, üzən məzənnənin tətbiqinə baxmayaraq, ölkə hələ də buna kifayət qədər hazır deyil. Qorxular onunla bağlıdır ki, pul vahidinin qeyri-sabitliyi əvvəllər bağlanmış müqavilələr üzrə öhdəlikləri yerinə yetirə bilməməsi nəticəsində xarici ticarət əməliyyatlarının tam qeyri-stabilləşməsinə səbəb ola bilər.

1993-cü ildən yazın ortalarında rublun ucuzlaşması ilə əlaqədar ölkənin iri şirkətlərinin əksəriyyəti çox əhəmiyyətli itkilərə məruz qalaraq uzunmüddətli müqavilələri ləğv etmək məcburiyyətində qaldıqdan sonra analogiya aparılır. Dünya praktikasının göstərdiyi kimi, rublun üzən məzənnəsi yalnız iqtisadiyyatın aktiv templə inkişaf etdiyi, sənayenin isə ən yüksək pillədə olduğu dövlətlərdə effektiv şəkildə özünü göstərə bilən pul siyasətidir. Bu halda, əsas ixrac maddəsi istehsala aid olmalıdır.

Dünyada üzən məzənnə

Üzən məzənnə rejimi dünya ölkələrinin yalnız 34%-də müəyyən edilib. Göstərici 65 ölkəni əhatə edir ki, onlardan 29-u nadir hallarda intervensiyalarla üzən məzənnə tətbiq edir, 36 ölkə isə yalnız tələb və təklifin bazar formalaşması əsasında milli valyutanın məzənnəsinin formalaşmasını tətbiq edir. Milli valyutanın mütləq üzən məzənnəsi bir fenomendirAvropa İttifaqının 17 ölkəsində tam şəkildə tətbiq edilmişdir. Qalan 13 ölkənin ixracatda sənaye payı 70% təşkil edir. Milli valyutanın sərbəst dövriyyəsini tətbiq edən və neft hasilatında ixtisaslaşan dövlətlər siyahısına yalnız Meksika və Norveç daxil edilib. Kurs Rusiyanın strateji tərəfdaşları tərəfindən də fəal şəkildə keçirilir. Bunlar Türkiyə, Braziliya və Hindistandır. Bu dövlətlərdə Mərkəzi Bankın çox yumşaq valyuta müdaxilələri var. Nəticələri artıq aktiv şəkildə özünü göstərməyə başlayan rublun üzən məzənnəsi təsirli deyil, çünki Rusiya valyuta risklərinin sığortalanması üçün inkişaf etmiş bazara meylli deyil. Bir ixtisas üzrə neft ixrac edən ölkələrin əsasən sabit və sabit valyuta məzənnələri fərqlidir.

Vəzifələr üçün

Üzən rublun Rusiya üçün nə demək olduğuna baxarkən, vəziyyətin sadəcə olaraq su tutmadığını söyləməyə dəyər. Mərkəzi Bank qanundan irəli gələn öhdəlikləri yerinə yetirmir, nəticədə kotirovkalar hər gün xeyli məsafə qət edir. Maliyyə strukturunun üstünlüyü ondan ibarətdir ki, o, qızıl ehtiyatlarını möhtəkirlərlə oynamağa xərcləmək məcburiyyətində deyil. Gözdən qaçan şey, möhtəkirlərin hətta çox dəyişkən bir mühitdə də inkişaf etməsidir. Mərkəzi Bankın təmsil etdiyi ən nüfuzlu bazar oyunçusunun yerini artıq valyuta gəlirləri olan, pul vəsaitlərinin 72%-nə sahib olan böyük ekspertlər tutub. Gələcəkdə rublun üzən məzənnəsini ölkə və onun əhalisi üçün nə təhdid edir, bunu söyləmək çox problemlidir, çünki hər şey daha çox Mərkəzi Bankın hərəkətlərindən və ya hərəkətsizliyindən asılıdır.

Yanlış fikirlər

Rublun üzən məzənnəsinin mənası və onun Rusiya üçün nə qədər faydalı olduğu ali təhsil ocaqlarında bütün verilən məlumatların səhv olmasına baxmayaraq izah edilir. İqtisadiyyat üzrə dərsliklərin birində aşağıdakı məlumatlar verilmişdir: “Ölkənin tədiyə balansında kəsirin olduğu şəraitdə üzən məzənnə kəsirlə müqayisə ediləcək və bu, danılmaz olaraq əraziyə dollar axınının azalmasına gətirib çıxaracaqdır. dövlətin. Milli valyutanın dəyəri sistematik olaraq aşağı salınacaq, nəticədə - yerli malların maya dəyəri aşağı düşəcək, daxili bazarda populyarlaşacaq və ixrac artacaq. Bundan əlavə, ixracın artması dollar axınını artıracaq və xarici valyutaya tələbat azalacaq, rubl yüksələcək”. Müəyyən dərəcədə bu düzgündür, lakin bu məsələyə baxarkən nəzərə almaq lazımdır ki, bu qayda maya dəyəri sırf daxili bazarın xərclərindən formalaşan malları tədarük edən dövlətlər üçün aktualdır. Dövlətin ixracının 72%-nin neft və qazdan ibarət olduğunu və enerji daşıyıcılarının maya dəyərinin yalnız beynəlxalq bazarda formalaşdığını nəzərə alsaq, rublun üzən məzənnəsinin nəyi təhdid etdiyini izah etmək daha asan olacaq. Nəticədə, “rublun sərbəst üzməsi” nə milli valyutanın artmasına, nə də ixracın artmasına səbəb ola bilməz. Bu pul siyasətinin faydalarını öz xeyrinə yönəltmək üçün Rusiya hazırda diversifikasiya bəhanəsi ilə fəal şəkildə həyata keçirilən tərəfdaş ölkələr tərəfindən deyil, məhsul çeşidinə görə ixracı diversifikasiya etməlidir.

Gələcəkdə nə gözləmək olar?

Rublin üzən məzənnəsi,nəticələri hələ də bəlli olmayan Mərkəzi Banka müdaxilə baxımından imkanlar açır. Eyni zamanda, BVF standartlarında açıq şəkildə göstərilir ki, Mərkəzi Bank 6 ay ərzində 3 dəfədən çox olmayan intervensiyalar həyata keçirmək hüququna malikdir, onların müddəti isə 3 gündən çox olmamalıdır. Ciddi tənzimləmə ilə milli valyutanın sabitliyi minimum səviyyədə saxlanılacaq.

Rusiya Mərkəzi Bankı pul kütləsini tənzimləmək üçün faiz dərəcələrində dəyişiklikləri aktiv şəkildə tətbiq edir. Valyutanın möhkəmlənməsi onun kəmiyyətinin azaldılması yolu ilə həyata keçirilir ki, bu da yüksək likvidlik risklərinin formalaşmasına gətirib çıxarır və dövlətin iqtisadi artımına mane olur. Kreditlər artır, iqtisadi sektorlar üçün əlçatmaz investisiya mənbəyinə çevrilir. Rublun üzən məzənnəsinin nə demək olduğu sualını nəzərə alsaq, əminliklə deyə bilərik ki, faktiki olaraq bu fenomen, eləcə də məzənnənin özünün ucuzlaşması Mərkəzi Bankın siyasətinin nəticələridir. Nəticələr bazarda valyuta sıçrayışları və aqressiv spekulyativ əhval-ruhiyyədir.