Paylaşma fondu nədir və onun funksiyaları nədir? Paylı investisiya fondları və onların idarə edilməsi

2024 Müəllif: Howard Calhoun | [email protected]. Son dəyişdirildi: 2023-12-17 10:18

Rusiya bazarında ən əlçatan və sabit maliyyə alətləri arasında qarşılıqlı fondlar var. Onlar istənilən vətəndaşa müəyyən aktivlərə investisiya qoymaqdan gəlir əldə etməyə imkan verir. Bu maliyyə institutlarının fəaliyyətinin xüsusiyyətləri nədən ibarətdir? Qarşılıqlı fondlarla işləyərkən hansı gəliri gözləyə bilərəm?

Qarşılıqlı fond nədir?

Qarşılıqlı fond və ya qarşılıqlı fond nədir? Bu, investorların kollektiv iştirakı qaydasında vəsaitlərin qoyuluşunun xüsusi formasıdır. Vəsaitlərin xüsusi təşkilatın etibarlı idarəçiliyinə veriləcəyi və tərəfdaşların işi uğurlu olarsa, sonrakı mənfəətin əldə ediləcəyi gözlənilir.

İnvestisiya fondlarına investisiya müəyyən səhmlərin - "səhmlərin" alınması yolu ilə həyata keçirilir. Eyni zamanda, investorlar öz sahibləri olaraq qalırlar, idarəetmə şirkəti yalnız zəruri maliyyə əməliyyatlarını həyata keçirir.

Qarşılıqlı fondlar nə verir?

İnvestorların qarşılıqlı fondlara getdikləri əsas məqsəd mənfəət əldə etməkdir. Qarşılıqlı fondlar hətta investisiya sahəsində əhəmiyyətli təcrübəsi olmayan investorlara pul qazanmağa imkan verir - müvafiq işlərin bütün həcmi öz üzərinə düşür.öz idarəetmə şirkəti. Bu təşkilatın mütəxəssisləri öz bacarıq və səriştələrinə güvənərək, idarə etdikləri vəsaitləri yatırmaq üçün ən yaxşı variantları tapırlar. İdarəetmə şirkəti əmanətçilərin kapitalından istifadə etməklə həyata keçirilən maliyyə əməliyyatlarının faizi üçün işləyir.

Birgə fondların hüquqi statusu

Paylaşma fondlarının hüquqi statusu necədir? Qeyd etmək olar ki, onlar hüquqi şəxs deyillər. Eyni zamanda, pay fondlarının idarəedici şirkətləri belə olmalıdır. Əsasən, hüquqi statuslarda belə fərq həm hüquqi münasibətlərin subyektlərinin – pay fondlarının, həm də idarəetmə şirkətlərinin vergiləri artıqlaması ilə ödəməməsi ilə bağlıdır. Onların qarşılıqlı əlaqəsinin nəzərdən keçirilən sxemi halında, yalnız investorların səhmlərin satışından əldə etdikləri gəlirlər, habelə idarəetmə şirkətinin sahibkarlıq subyekti kimi əldə etdiyi gəlirlərdən qanunla müəyyən edilmiş haqlar xəzinədarlığa verilməlidir..

Fondlar necə işləyir

Birgə Fond daxili qaydalar əsasında fəaliyyət göstərir. İnvestorların idarəetmə şirkətinə vəsait köçürmə şərtlərini müəyyənləşdirirlər. Müvafiq təşkilatın pay fondlarına məxsus əmlakı idarə etmək hüququnu təsdiq edən lisenziyası olmalıdır. Bu sənəd Qiymətli Kağızlar Bazarı üzrə Federal Komissiya tərəfindən verilir. Bir idarəetmə şirkəti bir neçə qarşılıqlı fond yarada bilər.

Müvafiq struktur dövlətdən lisenziya alan kimi bir neçə müqavilə bağlamalıdır - depozitarla, registratorla, müstəqil qiymətləndirici ilə, auditorla. Haqqında danışdığımız qaydalaryuxarıda göstərilənlər FCSM reyestrlərinə daxil edilməlidir. Həmçinin, müvafiq dövlət strukturunda xüsusi sənəd - səhmlərin emissiya prospektində qeydiyyata alınmalıdır. İdarəetmə şirkəti bütün rəsmiyyətləri həll edən kimi maliyyə fəaliyyətinə başlaya bilər.

Cinayət Məcəlləsinin fəaliyyətinin birinci mərhələsi - səhmlərin ilkin yerləşdirilməsi. Bu iş xəttinin gedişində idarəetmə şirkəti minimum miqdarda kapital toplamalıdır. Əgər bu mümkün deyildisə, onda pay fondu ləğv edilməli və vəsaitlər əmanətçilərə verilməli idi.

Fondların işinə nəzarət

Paylaşma fondlarının fəaliyyəti dövlət nəzarəti altındadır. Onu həyata keçirən əsas orqan FCSM-dir. Belə ki, pay fondlarının fəaliyyətinin tənzimlənməsi üzrə tədbirlərin işlənib hazırlanması zamanı qanunverici müvafiq investisiya strukturlarının riayət etməli olduğu bəzi qaydaları formalaşdırmışdır.

Məsələn, pay fondlarına məxsus aktivlər bir şirkət tərəfindən idarə olunmalı, digəri isə saxlanmalıdır. Qanunvericilik səviyyəsində investisiyalar haqqında məlumatların ətraflı açıqlanmasını tələb edən normalar müəyyən edilmişdir. Qarşılıqlı investisiya fondu hesabatları da yüksək təfərrüat tələb edir.

Gəlirə zəmanət verilirmi?

Paylaşma fondlarının xüsusi fəaliyyəti əmanətçilərin gəlirlərinə zəmanət vermir. Qarşılıqlı fondu idarə edən şirkət, investorun tələb etdiyi anda bölmələri geri almağa borcludur, lakin sözügedən strukturlarla bağlı gəlirliliklə bağlı qanuni tələblər yoxdur. Yəni qarşılıqlı fondlar kimi yerləşdirilməsinə baxmayaraqgeniş peşəkar investisiya təcrübəsinə malik olmayan investorlar üçün maliyyə alətləri üçün kapital sahiblərinin bütün əlaqəli bazar risklərindən xəbərdar olduqları güman edilir.

Paylaşımların mahiyyəti

İnvestisiya paylarına daha yaxından nəzər salaq. İnvestor sərmayə fonduna vəsait köçürdükdə, o, əslində təşkilatda pay alır. Beləliklə, paylı investisiya fondunun investisiya payı fərdiləşdirilmiş qiymətli kağızdır ki, bu da onun sahibinin pay fondunun əmlakının sahibləri sırasında olmasını göstərir. Bu vətəndaşın MC-nin investisiya fondunu düzgün idarə edəcəyini gözləmək hüququ var. O, həmçinin etibar müqaviləsinə xitam verildiyi təqdirdə kompensasiya almaq hüququna malikdir.

Portun minimum dəyəri yoxdur. Onun pul dəyəri fondun xalis aktivlərinin dəyəri ilə ifadə edilir. Yəni, alınan bir səhmin dəyəri səhmlərin sayına bölünməklə, pay fondunun ümumi vəsaitlərinin çoxluğudur. Müvafiq səhmlərin qiyməti investisiyanın nəticələrindən asılı olaraq dəyişir. Səhm də səhmlər kimi qiymətli kağızların emissiya növü sayıla bilməz. Eyni zamanda, müvafiq tipli maliyyə alətləri səhmlərin törəmələri ola bilməz. İnvestisiya fondunun kapitalındakı səhmlərin ümumi sayı qanunla məhdudlaşdırılmır.

Fondun növləri

Gəlin qarşılıqlı fondların nə olduğunu nəzərdən keçirək. Onların təsnifatı üçün bir neçə meyar var. Ən çox yayılmışlardan birinə görə, qarşılıqlı fondlar 3 növə bölünə bilər: açıq, qapalı və interval. Onların xüsusiyyətləri nədir?

Açıq sonlu qarşılıqlı fond - maliyyəmüvafiq kateqoriyada ən ümumi sayılan qurum. Onların əsas xüsusiyyəti səhmlərin pulsuz alqı-satqısıdır. Kapitalın miqdarı, eləcə də əmanətçilərin sayı məhdud deyil. Nəzərdən keçirilən pay fondlarının növü yüksək likvidli aktivlərə investisiya edilməsi ilə xarakterizə olunur.

Qapalı pay fondları, fond yaradılan zaman yaranan səhmləri satması ilə xarakterizə olunur. Bu strukturlar əmanətçinin Cinayət Məcəlləsinin qaydaları ilə bağlı tələblər irəli sürdüyü presedentlər istisna olmaqla, səhmləri geri almır. Müvafiq fondlar, bir qayda olaraq, investorlarla əvvəlcədən razılaşdırılan müəyyən bir müddət üçün formalaşır. Qapalı qarşılıqlı fond tez-tez sənaye ixtisasına malik olan bir strukturdur. Məsələn, onun fəaliyyəti daşınmaz əmlak və ya innovasiya bazarı ilə bağlı ola bilər. Bununla belə, məsələn, “Startapların Birinci Qarşılıqlı Fondu” açıqdır. Baxmayaraq ki, onun sənaye ixtisası innovasiyadır.

İntervallı qarşılıqlı fondlar var. Onların fəaliyyətinin özəlliyi ondan ibarətdir ki, səhmlərin satışı, eləcə də onların geri alınması müəyyən edilmiş fasilələrlə həyata keçirilir. Eyni zamanda, interval fondları əsasən səhmlərlə işləyir. Buna görə də, potensial olaraq belə qarşılıqlı fondlar (bir çox investorların rəyləri bunu təsdiqləyir) məsələn, açıq qarşılıqlı fondlardan daha sərfəli ola bilər.

İnvestisiya fondlarının təsnifatı üçün başqa ümumi meyar var - investisiyanın həcmi. Belə ki, “Startapların İlk Qarşılıqlı Fondu” yuxarıda qeyd etdiyimiz kimi innovasiyalar sahəsində fəaliyyət göstərir. Amma fəaliyyət göstərən qarşılıqlı fondlar da varistiqrazlar, ipoteka, real mallar, sənaye.

Məsələn, istiqrazlar seqmentində fəaliyyət göstərən fondlar pul vəsaitlərini əsasən dövlət, korporasiyalar tərəfindən buraxılmış müvafiq qiymətli kağızlara yatırır, bank depozitləri və valyuta ilə işləyir. Onların aktivləri adətən səhmlərdən formalaşmır. Bu kateqoriyaya aid olan pay fondları bir çox analitiklər tərəfindən ən gəlirli deyil, lakin çox etibarlı hesab olunur, bu da istiqrazların xarakterindən irəli gəlir və onların emitentləri tərəfindən əmanətçilərə müvafiq dividendlərin məcburi ödənilməsini tələb edir.

Öz növbəsində riskli investisiya strategiyası ilə xarakterizə olunan qarşılıqlı fondlar səhmlərlə işləyənlərdir. Ancaq eyni zamanda, onlarda gəlir, istiqrazlara pul yatıran fondlarla müqayisə olunmayacaq dərəcədə yüksək ola bilər. Qeyd etmək olar ki, pay fondlarının bu kateqoriyası çərçivəsində institutların təsnifləşdirilməsi üçün əlavə əsaslar mövcuddur. Belə ki, iri şirkətlərin səhmlərinə - "mavi çiplərə" investisiya yatırmaq üzrə ixtisaslaşan fondlar var, yeni gələnlərin aktivlərinə investisiya qoymağa üstünlük verənlər də var.

Qarışıq qarşılıqlı fondlar var. Onları müəyyən bir seqmentdə aparıcı fəaliyyət kimi xarakterizə etmək çətindir. Ancaq eyni zamanda, onların bir çoxu səhmlər üzrə ixtisaslaşmış fondların ən yaxşı keyfiyyətlərini, yəni yüksək gəlirliliyi və eyni zamanda istiqrazlara sərmayə qoyan pay fondlarının xüsusiyyətlərini, xüsusən də sabitliyi birləşdirir. Bu cür qurumlara sərmayə qoymaq müvafiq maliyyə bazarı olan investorlar üçün tövsiyə olunuryeni.

Yatırım Fondlarının Funksiyaları

Yatırım fondları üçün hansı funksiyaların xarakterik olduğunu nəzərə almaq faydalı olacaq. Onları sosial və iqtisadi olaraq təsnif etmək olar. Birinci növün funksiyaları bunlardır:

• vətəndaşların sərmayə qoyuluşu sahəsində xüsusi bilikləri olmasa belə, adi gəlir mənbələrinə - əmək haqqına, depozitlərə əlavə olaraq qazanmaq imkanının təmin edilməsi;
• əhalinin maliyyə maarifləndirilməsinin təşviqi (investor sonda investisiyaların uğuruna təsir edən bazar qanunlarını anlamağa başlayır);
• maliyyəçilər, həmçinin əlaqədar mütəxəssislər, hüquqşünaslar, proqramçılar, katiblər, satış menecerləri üçün iş yerlərinin formalaşdırılması.

Paylaşma fondlarının əsas iqtisadi funksiyaları arasında:

• müxtəlif biznes sektorlarının kapitallaşmasının, maliyyə bazarının artırılması, bu da son nəticədə ölkə iqtisadiyyatının böyüməsinə töhfə verir;
• sahibkarlıq təşəbbüslərinin təşviqi - həm birbaşa (idarəetmə şirkətləri şəklində öz bizneslərini açmaq təcrübəsi olan maliyyəçilərin stimullaşdırılması), həm də dolayı (investorların investisiya sahəsində bilik və bacarıqlarını təkmilləşdirməklə onların pul qazanmaq münasibətinin formalaşdırılması);
• müxtəlif səviyyəli büdcələrə əlavə vergi daxilolmalarının təmin edilməsi - əmanətçilərin gəlirlərindən ayırmalar, habelə qanunla nəzərdə tutulmuş Cinayət Məcəlləsində nəzərdə tutulmuş haqlar hesabına.

İndi qarşılıqlı fondlara investisiya etməyin üstünlüklərini və mənfi cəhətlərini nəzərdən keçirin.

Fondlara investisiya etməyin üstünlükləri və mənfi cəhətləri

İnvestorların pay fondları ilə işləmək üstünlüklərindən başlayaq. İstənilən investisiya fondunun ən mühüm üstünlüyü ondan ibarətdir ki, kapital təcrübəli ekspertlər tərəfindən idarə olunur. Bu meyar yerinə yetirilməzsə, idarəetmə şirkəti sadəcə FCSM-dən lisenziya almayacaq. Bu şöbə idarəetmə şirkətinin sahiblərinin peşə keyfiyyətləri üçün müəyyən tələblər irəli sürür, onları müəyyən edilmiş qaydada sertifikatlaşdırır. Qarşılıqlı fondlar adətən təcrübəsi olan, bacarıq və bacarıqlarına arxayın olan investorlar tərəfindən açılır.

Bu fond növünə investisiya etmək çox əlverişlidir. Əksər qarşılıqlı fondlarda minimum investisiya məbləği təxminən 2-3 min rubl, bəzən daha azdır. Onlardan gözlənilən gəlir çox böyük əmanətlər üçün müəyyən edilmiş şərtlərlə - bir neçə yüz min rubldan başlayaraq banklara əmanət yerləşdirməkdən əldə edilən mənfəətlə müqayisə edilə bilər.

Bir sıra meyarlar baxımından təminat baxımından pay fondlarına investisiya qoyuluşu çox yüksək dövlət mühafizəsi ilə xarakterizə olunan eyni bank əmanətləri ilə müqayisə edilə bilər. Fondların fəaliyyətinə nəzarət ayrıca şöbə tərəfindən həyata keçirilir və prosedurun pay fondlarının fəaliyyətinin komponentləri çox ciddi monitorinqi əhatə edir. Ciddi dövlət nəzarəti qanunvericilik tələbləri ilə tamamlanır, məsələn, MC-nin vəsaitləri ayrıca depozitarda yerləşdirmək öhdəliyini nəzərdə tutan tələblər.

Birgə fondların əhəmiyyətli üstünlükləri arasında yumşaq vergitutma da var. Cari əməliyyatlar komissiyalara tabe deyil. Lazımi vergilərin ödənilməsi yalnız səhm investor tərəfindən satıldıqda tələb olunur. Öz növbəsində komissiyalar üzrə Cinayət Məcəlləsinin şərtləriadətən investorlar üçün kifayət qədər məqbuldur - bir qayda olaraq, kapital dövriyyəsinin 3-4%-i alınır.

Qarşılıqlı fondların çatışmazlıqları da var. Əvvəla, qarşılıqlı fond gəlirlərə zəmanət verə bilməz. Eyni zamanda, şirkətin keçmişdəki uğuru investisiya nəticələrinin təkrarlanmasının yüksək ehtimalını birbaşa müəyyənləşdirmir. Tez-tez olur ki, belə bir statusu layiqincə əldə etmiş, yaxşı təşviq edilmiş və populyar pay fondu ən optimal investisiya strategiyasını seçmir, nəticədə investorlar heç nə ilə qalır. Bu, həm də yeni bazar şərtləri ilə bağlı ola bilər. Bundan əlavə, idarəetmə şirkətinin fəaliyyəti zərərli olsa belə, müştəri yenə də komissiyanı çıxmaqla xidmətlərə görə ödəməlidir.

İnvestisiya fondlarının nəzərə çarpan çatışmazlıqları arasında əmanətçi tərəfindən vəsaitlərin çıxarılmasının nisbətən aşağı olması da qeyd olunur. Bir qayda olaraq, investor nağd pul çıxarmaq üçün təxminən bir həftə gözləməlidir. Eyni zamanda, onun xüsusi investisiya sertifikatlarının verilməsi zərurəti ilə bağlı xərcləri ola bilər.

Qarşılıqlı fondlar üzrə ekspertlər

Rusiya qarşılıqlı fondlarının fəaliyyəti ilə bağlı ekspertlərin fikirləri necədir? Bu çatışmazlıqlara baxmayaraq, analitiklər ümumiyyətlə qarşılıqlı fondları etibarlı, şəffaf və əlverişli investisiya alətləri hesab edirlər. Mütəxəssislər qeyd edirlər ki, pay fondlarının fəaliyyəti təkcə qanunvericiliyin tələbləri ilə deyil, həm də bu qurumların müştəri yönümlü olması səbəbindən çox yüksək dərəcədə açıqlıq ilə xarakterizə olunur.

Mütəxəssislərin fikrincə, ən vacibi odur ki, qarşılıqlı fond peşəkarlar tərəfindən idarə olunur. vargəlirin birbaşa investorun hərəkətlərindən asılı olacağını güman edən maliyyə alətləri. İnvestisiya fondlarında onlar öz kapitallarını təcrübəli insanlara etibar edə bilərlər.

Ekspertlər qeyd edirlər ki, investorlar ümumiyyətlə qarşılıqlı fondlara etibar edirlər. Məsələn, 2008-2009-cu illər böhranı başa çatdıqdan sonra, pay fondlarından gözlənilən kapital axını olduqda, bir çox vətəndaş mümkün qədər tez fondlarla qarşılıqlı əlaqəyə qayıtmağa başladı. Bir çox investisiya fondlarına investisiyaların dinamikası böhrandan əvvəl qeydə alınan rəqəmləri üstələyib.

Qarşılıqlı fondlardan nə qədər qazana bilərsiniz?

Birgə fondlara investisiyanın gözlənilən gəliri nədir? Yuxarıda qeyd etdiyimiz kimi, fondlar bir neçə kateqoriyaya bölünür - bəziləri dinamik inkişaf edən müəssisələrin səhmlərinə investisiya etmək istəyinə görə daha çox qazanc əldə edə bilər, digərləri isə "mavi çiplərə" investisiya qoymağı üstün tuturlar. Üstəlik, birinci halda, investorun heç nə ilə qalma ehtimalı, təbii ki, daha yüksəkdir.

İdarəetmə şirkətinin investisiya məsələlərinə nə dərəcədə ixtisaslı yanaşması son dərəcə vacibdir. Təcrübəli bazar oyunçuları tərəfindən açılan pay fondları, bir qayda olaraq, yeni gələnlər tərəfindən təsis edilənlərdən daha gəlirli və sabitdir - baxmayaraq ki, dövlət tənzimləyicisi səviyyəsində onların ixtisasına dair ciddi tələblər var.

Məsələn, istiqrazlar üzrə ixtisaslaşan açıq qarşılıqlı fondlarda orta gəlirlilik illik təxminən 10-12% təşkil edir. Səhmlərə investisiya qoyan fondlar daha çox gəlir təmin edə bilər -təxminən 20%, bəzən daha çox. Qapalı pay fondları gəlirlilik baxımından onların arasında orta mövqe tutur. Başlanğıc Qarşılıqlı Fondu, bəzi ictimai məlumatlara əsasən, ildə bir neçə on faiz mənfəət əldə etdi. Amma bu, bu pay fondunun əsas aktivinin - innovativ şirkətlərin kapitalının nə qədər artmasından asılıdır. Sberbank-ın bəzi pay fondları, ictimai məlumatlara əsasən, illik 30%-dən çox gəlirə malikdir.

Maliyyə bazarları sahəsində mütəxəssislər eyni anda bir neçə pay fondu ilə işləməyi və bununla da investisiyaları diversifikasiya etməyi tövsiyə edirlər. Həm də mənfəəti artırmaq potensialına malikdir. Analitiklərin fikrincə, qarşılıqlı fondları komissiyalar və investisiya gəlirlərinin alınması ilə birbaşa əlaqəsi olmayan digər xərclər baxımından müqayisə etmək məntiqlidir. Qurucuların nöqteyi-nəzərindən idarəetmə şirkətinin xüsusiyyətlərinə də diqqət yetirə bilərsiniz. İdarəetmə şirkəti, Sberbank investisiya fondlarında olduğu kimi, əsas bazar oyunçusu tərəfindən açılırsa, onun etibarlılığı müvafiq seqmentdə yaxınlarda ortaya çıxan firmalardan daha yüksəkdir. Beləliklə, müəyyən fondla əməkdaşlıq perspektivlərinin qiymətləndirilməsinə inteqrasiya olunmuş yanaşma ianəçi üçün optimaldır.

Qarşılıqlı Fondlar üçün perspektivlər

Birgə fond kimi maliyyə alətini nə dərəcədə perspektivli hesab etmək olar? Ümumiyyətlə, ekspertlər Rusiya iqtisadiyyatının bir çox cəhətdən inkişaf etməkdə olanlar kateqoriyasına aid olması səbəbindən onu çox böyük potensiala malik kimi qiymətləndirirlər.

Rusiya Federasiyasının milli təsərrüfat sistemində bir çox sənaye sahələri doymamışdır. Üstəlik, xarici siyasət arenasında baş verən məlum hadisələrlə bağlı bir çox biznes üçünxüsusilə idxalı əvəzləmə sahəsində yeni imkanlar açılır. Hətta ənənəvi olaraq doymuş sənaye sahələri (məsələn, qida sənayesi, maşınqayırmanın bəzi seqmentləri və istehlak mallarının istehsalı) artım üçün əlavə stimullar ala bilər. Buna görə də, maliyyəçilərin sərmayə qoymaq üçün yeri və müvafiq olaraq, qarşılıqlı fondlara sahib olan idarəetmə şirkətləri də var.

Bütövlükdə Avropada oxşar strukturların gəlirliliyinin Rusiya Federasiyasından aşağı olduğu məlumdur. Buna görə də ekspertlər fondların perspektivlərini həm də Rusiya bazarının xarici tərəfdaşlar üçün investisiya cəlbediciliyi baxımından müsbət qiymətləndirirlər. Digər tərəfdən, əcnəbilər bütövlükdə milli iqtisadi sistemlərin sabitliyinə kifayət qədər diqqət yetirirlər. Müəyyən maliyyə alətlərinin, məsələn, qarşılıqlı fondların yüksək gəlirliliyi, şübhəsiz ki, onlar üçün maraqlı ola bilər. Ancaq xarici investor üçün bütövlükdə iqtisadiyyatın sabitliyi, müəyyən bir bazarla qarşılıqlı əlaqənin strateji perspektivləri heç də az vacib olmayan amil olacaqdır. Buna görə də, Rusiya pay fondlarının cəlbediciliyi birbaşa ölkənin iqtisadi sisteminin bütün digər seqmentlərdə necə uğurla inkişaf etməsindən asılı olacaq.

Böyüyən Bazar

Bu və ya digər şəkildə, bir çox əlamətlərə görə, Rusiya Federasiyasında pay fondu bazarı potensialın daha da artırılması perspektivləri ilə böyüyür. Keçmiş böhran göstərdi ki, investorlar ümumiyyətlə fondlara etibar edirlər. Rusiya Federasiyasının milli iqtisadiyyatının müasir inkişaf mərhələsində iqtisadi vəziyyət yaxşılaşdıqca,mümkündür ki, vətəndaşlar pay fondu menecerlərinin köməyi ilə aktivlərə investisiya etmək üçün yeni stimullar əldə etsinlər. Ən əsası isə Rusiya Federasiyasında artıq pay fondları ekzotik maliyyə aləti kimi qəbul edilmir. Vətəndaşlar ümumiyyətlə bu maliyyə institutları ilə qarşılıqlı faydalı əməkdaşlığa açıqdırlar.