Sadə sözlərlə hedcinq nədir? Hedcinq nümunəsi. Valyuta hedcinqi

2024 Müəllif: Howard Calhoun | [email protected]. Son dəyişdirildi: 2023-12-17 10:18

Müasir iqtisadi terminologiyada çoxlu gözəl, lakin anlaşılmaz sözlərə rast gəlmək olar. Məsələn, hedcinq. Bu nədir? Sadə sözlə, hər kəs bu suala cavab verə bilməz. Bununla belə, yaxından araşdırdıqda məlum olur ki, belə bir termin bir qədər spesifik olsa da, bazar əməliyyatlarının sığortasını müəyyən etmək üçün istifadə edilə bilər.

Hedcinq - sadə dildə bu nədir

Beləliklə, gəlin bunu anlayaq. Bu söz bizə İngiltərədən gəldi (hedcinq) və birbaşa tərcümədə hasar, hasar deməkdir və fel kimi "müdafiə etmək", yəni ehtimal olunan itkiləri az altmağa və ya onlardan tamamilə qaçmağa çalışmaq mənasında işlənir. Müasir dünyada hedcinq nədir? Deyə bilərik ki, bu, satıcı ilə alıcı arasında gələcəkdə alqı-satqı şərtlərinin dəyişməyəcəyi, malın müəyyən (sabit) qiymətə satılacağına dair razılaşmadır. Belə ki, sövdələşmə iştirakçıları əmtəənin hansı qiymətə alınacağını əvvəlcədən bilərək, öz risklərini valyuta bazarında valyuta məzənnələrinin mümkün dəyişməsindən və nəticədə malın bazar qiymətində baş verəcək dəyişikliklərdən sığortalayırlar. Əməliyyatları hedcinq edən, yəni risklərini sığortalayan bazar münasibətlərinin iştirakçıları,hedcer adlanır.

Necə olur

Hələ də çox aydın deyilsə, daha da sadələşdirməyə cəhd edə bilərsiniz. Kiçik bir nümunə ilə hedcinqin nə olduğunu başa düşmək ən asandır. Bildiyiniz kimi, hər bir ölkədə kənd təsərrüfatı məhsullarının qiyməti digər məsələlərlə yanaşı, hava şəraitindən və məhsulun nə qədər yaxşı olacağından asılıdır. Ona görə də əkin kampaniyası apararkən payızda məhsulların qiymətinin necə olacağını proqnozlaşdırmaq çox çətindir. Hava şəraiti əlverişlidirsə, taxıl çox olacaq, o zaman qiymət çox yüksək olmayacaq, lakin quraqlıq və ya əksinə, çox tez-tez yağan yağışlar varsa, məhsulun bir hissəsi ölə bilər. hansı taxılın dəyəri dəfələrlə artacaq.

Təbiətin şıltaqlığından qorunmaq üçün daimi tərəfdaşlar müqavilə bağlanarkən bazar vəziyyətini rəhbər tutaraq, orada müəyyən qiymət təyin etməklə xüsusi müqavilə bağlaya bilərlər. Sövdələşmənin şərtlərinə əsasən, hazırda bazarda hansı qiymətin görünməsindən asılı olmayaraq, fermer məhsulu satmağa, müştəri isə müqavilədə nəzərdə tutulmuş qiymətə almağa borclu olacaq.

Budur, hedcinqin nə olduğu daha aydın olduğu an gəlir. Bu halda bir neçə ssenari ola bilər:

• bazarda məhsulun qiyməti müqavilədə nəzərdə tutulandan bahadır - bu halda istehsalçı təbii ki, narazıdır, çünki o, daha çox fayda əldə edə bilərdi;
• bazar qiyməti müqavilədə göstəriləndən azdır - bu halda alıcı artıq uduzan tərəf olur, çünki o, əlavə ödəniş edirxərclər;
• müqavilədə bazar səviyyəsində göstərilən qiymət - bu vəziyyətdə hər ikisi razıdır.

Məlum oldu ki, hedcinq aktivlərinizi görünməzdən əvvəl necə gəlirli şəkildə reallaşdıra biləcəyinizin bir nümunəsidir. Bununla belə, belə yerləşdirmə hələ də itki ehtimalını istisna etmir.

Metodlar və məqsədlər, valyuta hedcinqi

Digər tərəfdən deyə bilərik ki, risk hedcinqi valyuta bazarında müxtəlif mənfi dəyişikliklərdən sığortalanaraq, məzənnə dəyişikliyi ilə bağlı itkilərin minimuma endirilməsidir. Yəni, təkcə konkret məhsul deyil, həm mövcud, həm də alınması planlaşdırılan maliyyə aktivləri hedcinq edilə bilər.

Onu da qeyd etmək lazımdır ki, düzgün valyuta hedcinqi ilk baxışdan göründüyü kimi maksimum əlavə gəlir əldə etməyə yönəlməyib. Onun əsas vəzifəsi riskləri minimuma endirməkdir, halbuki bir çox şirkətlər kapitallarını sürətlə artırmaq üçün əlavə şansdan qəsdən imtina edirlər: məsələn, ixracatçı amortizasiya ilə, istehsalçı isə malların bazar dəyərinin artması ilə oynaya bilər. Ancaq sağlam düşüncə diktə edir ki, artıq qazanc əldə etmək hər şeyi itirməkdən daha yaxşıdır.

Valyuta ehtiyatınızı saxlamağın 3 əsas yolu var:

1. Valyuta alışı üçün müqavilələrin (şərtlərin) tətbiqi. Bu halda məzənnənin dəyişməsi heç bir şəkildə itkilərinizə təsir etməyəcək, gəlir gətirməyəcək. Valyuta alışı ciddi şəkildə şərtlərə uyğun olaraq həyata keçiriləcəkmüqavilə.
2. Müqaviləyə qoruyucu maddələrin daxil edilməsi. Bu cür müddəalar adətən ikitərəfli xarakter daşıyır və o deməkdir ki, əməliyyat zamanı məzənnə dəyişərsə, ehtimal olunan itkilər, habelə mənfəətlər müqavilə tərəfləri arasında bərabər bölünür. Lakin bəzən elə olur ki, qoruyucu bəndlər yalnız bir tərəfə aiddir, sonra digər tərəf müdafiəsiz qalır və valyuta hedcinqi birtərəfli kimi tanınır.
3. Bank faizləri ilə dəyişikliklər. Məsələn, 3 aydan sonra hesablaşmalar üçün valyuta lazımdırsa və eyni zamanda məzənnənin yuxarıya doğru dəyişəcəyi ilə bağlı fərziyyələr yaranırsa, indiki məzənnə ilə pul dəyişdirib depozitə qoymaq məntiqli olardı. Çox güman ki, əmanət üzrə bank faizləri məzənnənin səviyyəsinin dəyişməsinə kömək edəcək və proqnoz özünü doğrultmasa, hətta müəyyən qədər pul qazanmaq şansı da olacaq.

Beləliklə deyə bilərik ki, hedcinq əmanətlərinizin faiz dərəcələrində ehtimal olunan dalğalanmalardan necə qorunduğuna bir nümunədir.

Metodlar və alətlər

Çox vaxt eyni iş üsulları həm hedcerlər, həm də adi möhtəkirlər tərəfindən istifadə olunur, lakin bu iki anlayışı qarışdırmaq olmaz.

Müxtəlif alətlər haqqında danışmazdan əvvəl qeyd etmək lazımdır ki, "hedcinq nədir" sualının başa düşülməsi istifadə olunan vasitələrdə deyil, ilk növbədə əməliyyatın məqsədlərindədir. Beləliklə, hedcer əmtəənin dəyərinin dəyişməsindən yarana biləcək ehtimal riskini az altmaq üçün əməliyyat həyata keçirir, spekulyator isə kifayət qədər şüurlu şəkildə belə bir riskə gedir və yalnız əlverişli nəticə əldə etməyi gözləyir.

Yəqin ki, ən çətin məsələ təxminən 2 geniş kateqoriyaya bölünə bilən düzgün hedcinq alətini seçməkdir:

• Swap və forvard müqavilələri ilə təmsil olunan OTC; belə əməliyyatlar tərəflər arasında birbaşa və ya mütəxəssis diler vasitəçiliyi ilə bağlanır;
• opsionlar və fyuçersləri əhatə edən birja hedcinq alətləri; bu halda ticarət xüsusi saytlarda - birjalarda aparılır və orada bağlanan istənilən əməliyyat nəticədə üçtərəfli olur; üçüncü tərəf müəyyən birjanın Klirinq Palatasıdır ki, bu da tərəflər tərəfindən müqavilənin öhdəliklərinin yerinə yetirilməsinin təminatçısıdır;

Hər iki riskdən qorunma üsulunun həm üstünlükləri, həm də mənfi cəhətləri var. Gəlin onlar haqqında daha ətraflı danışaq.

Birjalar

Birjada mallara qoyulan əsas tələb onları standartlaşdırmaq imkanıdır. Bunlar həm qida qrupu malları ola bilər: şəkər, ət, kakao, taxıl və s., həm də sənaye malları - qaz, qiymətli metallar, neft və s.

Birja ticarətinin əsas üstünlükləri bunlardır:

• maksimum əlçatanlıq - qabaqcıl texnologiya əsrimizdə birjada ticarət planetin demək olar ki, hər yerindən həyata keçirilə bilər;
• əhəmiyyətli likvidlik - istədiyiniz zaman öz mülahizənizlə ticarət mövqelərini aça və bağlaya bilərsiniz;
• etibarlılıq - hər bir əməliyyatda zamin kimi çıxış edən birjanın klirinq mərkəzinin maraqlarının olması ilə təmin edilir;
• kifayət qədər aşağı tranzaksiya xərcləri.

Əlbəttə, çatışmazlıqlar da olmayıb - bəlkə də ən əsasını ticarət şərtlərinə kifayət qədər ciddi məhdudiyyətlər adlandırmaq olar: məhsulun növü, onun miqdarı, çatdırılma müddəti və s. - hər şey nəzarət altındadır..

OTC

Siz təkbaşına və ya dilerin iştirakı ilə ticarət edirsinizsə, belə tələblər demək olar ki, tamamilə yoxdur. Birjadankənar ticarət mümkün qədər müştərinin istəklərini nəzərə alır, siz lotun həcminə və çatdırılma müddətinə özünüz nəzarət edə bilərsiniz - bəlkə də bu, ən böyük, lakin praktiki olaraq yeganə artıdır.

İndi mənfi tərəflər üçün. Anladığınız kimi, onlardan daha çoxu var:

• qarşı tərəf seçməkdə çətinliklər - indi bu məsələni özünüz həll etməli olacaqsınız;
• tərəflərdən hər hansı birinin öz öhdəliklərini yerinə yetirməməsi riski yüksək - bu halda birjanın administrasiyası şəklində heç bir təminat yoxdur;
• aşağı likvidlik - əvvəllər bağlanmış sövdələşməni ləğv etsəniz, əhəmiyyətli maliyyə xərcləri ilə üzləşəcəksiniz;
• xeyli əlavə xərc;
• uzunmüddətli - variasiya marjası tələbləri tətbiq olunmadığından bəzi hedcinq üsulları bir neçə ili əhatə edə bilər.

Hedcinq alətinin seçimində səhv etməmək üçün konkret metodun ehtimal olunan perspektivləri və xüsusiyyətlərinin ən dolğun təhlilini aparmaq lazımdır. Eyni zamanda, sənayenin iqtisadi xüsusiyyətlərini və perspektivlərini, eləcə də bir çox digər amilləri nəzərə almaq lazımdır. İndi ən çoxuna daha yaxından nəzər salaqməşhur hedcinq alətləri.

İrəli

Bu anlayış müəyyən müddətə malik olan, əmtəənin qiymətinin sabit olduğu halda, tərəflərin gələcəkdə müəyyən razılaşdırılmış tarixdə konkret əmtəənin (maliyyə aktivinin) çatdırılması barədə razılığa gəldikləri əməliyyata aiddir. əməliyyat zamanı. Bu praktikada nə deməkdir?

Məsələn, müəyyən bir şirkət avrovalyutanı bankdan dollara almaq niyyətindədir, lakin müqavilənin imzalandığı gün deyil, məsələn, 2 aydan sonra. Eyni zamanda, məzənnənin bir avro üçün 1,2 dollar olduğu dərhal müəyyən edilir. Əgər iki ay ərzində dollar/avro məzənnəsi 1,3 olarsa, o zaman şirkət maddi qənaət əldə edəcək - dollara görə 10 sent, bu, məsələn, bir milyon müqavilə dəyəri ilə 100 min dollar qənaət etməyə kömək edəcək. Bu müddət ərzində məzənnə 1, 1-ə düşərsə, eyni məbləğ şirkət üçün zərərə düşəcək və forvard müqaviləsi öhdəlik olduğu üçün əməliyyatı ləğv etmək artıq mümkün olmayacaq.

Bundan başqa, daha bir neçə xoşagəlməz məqam var:

• belə bir razılaşma birjanın klirinq palatası tərəfindən təmin edilmədiyinə görə, tərəflərdən biri onun üçün əlverişsiz şərtlər yaranarsa, sadəcə onu icra etməkdən imtina edə bilər;
• belə bir müqavilə qarşılıqlı etimada əsaslanır və bu, potensial tərəfdaşlar dairəsini əhəmiyyətli dərəcədə daraldır;
• müəyyən bir vasitəçinin (dilerin) iştirakı ilə forvard müqaviləsi bağlanarsa, o zaman xərclər, qaimə məsrəfləri və komissiyalar əhəmiyyətli dərəcədə artır.

Gələcək

Belə bir sövdələşmə investorun üzərinə götürməsi deməkdirmüəyyən müddətdən sonra müəyyən miqdarda malların və ya maliyyə aktivlərinin - səhmlərin, digər qiymətli kağızların müəyyən edilmiş baza qiymətinə alınması (satılması) öhdəliyi. Sadə dillə desək, bu, gələcək çatdırılma üçün müqavilədir, lakin fyuçers birja məhsuludur, yəni onun parametrləri standartlaşdırılıb.

Fyuçers müqavilələri ilə hedcinq aktivin (əmtəənin) gələcək çatdırılmasının qiymətini dondurur, əgər spot qiymət (əmtəənin real bazarda real pulla satış qiyməti və dərhal çatdırılma şərti ilə) azalırsa, onda itirilmiş mənfəət fyuçers müqavilələrinin satışından əldə edilən mənfəətlə kompensasiya edilir. Digər tərəfdən, spot qiymətlərin artımından istifadə etmək üçün heç bir yol yoxdur, bu halda əlavə mənfəət fyuçerslərin satışından itkilərlə bərabərləşəcək.

Fyuçers hedcinqinin başqa bir dezavantajı açıq təcili mövqeləri işlək vəziyyətdə saxlayan variasiya marjasının tətbiqinə ehtiyacdır, belə demək mümkünsə, bir növ təminatdır. Spot qiymətin sürətlə artması halında, əlavə maliyyə inyeksiyalarına ehtiyacınız ola bilər.

Müəyyən mənada fyuçerslərin hedcinqi adi spekulyasiyaya çox bənzəyir, lakin bir fərq var və çox əsaslı.

Hedger fyuçers əməliyyatlarından istifadə edərək, onlarla real (real) mallar bazarında aparılan əməliyyatları sığortalayır. Bir spekulyator üçün fyuçers müqaviləsi sadəcə gəlir əldə etmək imkanıdır. Burada aktivin alqı-satqısı ilə bağlı deyil, qiymət fərqi ilə bağlı oyun var, çünki real məhsul yoxdur.təbiətdə mövcuddur. Buna görə də, fyuçers bazarında spekulyatorun bütün itkiləri və ya qazancları onun əməliyyatlarının son nəticəsindən başqa bir şey deyil.

Opsiyon sığortası

Müqavilələrin risk komponentinə təsir etmək üçün ən məşhur vasitələrdən biri opsion hedcinqidir, gəlin onlar haqqında daha ətraflı danışaq:

Qiymət növü seçimi:

• Amerikan satma opsionunun sahibinin fyuçers müqaviləsini istənilən vaxt sabit tətil qiymətində həyata keçirmək üçün tam hüququ (lakin öhdəliyi yoxdur);
• belə opsionu almaqla əmtəə aktivinin satıcısı əlverişli qiymət dəyişikliyindən istifadə etmək hüququnu saxlamaqla minimum satış qiymətini müəyyən edir;
• fyuçers qiyməti opsionun tətil qiymətindən aşağı düşdükdə, sahibi onu satır (icra edir), bununla da real bazarda itkiləri kompensasiya edir;
• qiymət artdıqda o, opsiondan istifadə etməkdən imtina edə və malı ən sərfəli qiymətə sata bilər.

Fyuçersdən əsas fərq ondan ibarətdir ki, opsion alarkən müəyyən bir mükafat təqdim olunur ki, bu da həyata keçirməkdən imtina etdikdə sönür. Beləliklə, put opsionunu öyrəşdiyimiz ənənəvi sığorta ilə müqayisə etmək olar - hadisələrin əlverişsiz inkişafı (sığorta edilə bilən hadisə) zamanı opsion sahibi mükafat alır və normal şəraitdə o, yox olur.

Zəng növü seçimi:

• belə opsionun sahibinin istənilən vaxt fyuçers almaq hüququ var (lakin məcburi deyil)sabit tətil qiymətində müqavilə, yəni fyuçers qiyməti sabit qiymətdən yüksəkdirsə, opsion həyata keçirilə bilər;
• satıcı üçün bunun əksi doğrudur - opsionu satarkən alınan mükafata görə o, alıcının ilk tələbi ilə fyuçers müqaviləsini tətil qiymətinə satmağı öhdəsinə götürür.

Eyni zamanda, fyuçers əməliyyatlarında (fyuçers satışı) istifadə edilənə bənzər müəyyən bir təhlükəsizlik depoziti var. Call opsionunun xüsusiyyəti ondan ibarətdir ki, o, əmtəə aktivinin dəyərindəki azalmanı satıcının aldığı mükafatdan çox olmayan məbləğlə kompensasiya edir.

Hedcinq növləri və strategiyaları

Bu risk sığortasından danışarkən başa düşmək lazımdır ki, hər hansı bir ticarət əməliyyatında ən azı iki tərəf olduğu üçün hedcinq növləri aşağıdakılara bölünə bilər:

• hec investor (alıcı);
• hedcinq təchizatçısı (satıcı).

Birincisi, təklif olunan satınalmanın qiymətində ehtimal artımı ilə bağlı investorun risklərini az altmaq üçün lazımdır. Bu halda, qiymət dəyişkənliyi üçün ən yaxşı hedcinq variantları aşağıdakılardır:

• satış opsionunu satır;
• fyuçers müqaviləsi və ya zəng opsionunun alınması.

İkinci halda vəziyyət tamamilə əksinədir - satıcı malların bazar qiymətlərinin düşməsindən özünü qorumalıdır. Müvafiq olaraq, hedcinq üsulları burada əks olunacaq:

• fyuçersləri sat;
• satış opsionunun alınması;
• zəng opsionu satılır.

Strategiya müəyyən alətlər və müəyyən alətlər toplusu kimi başa düşülməlidirarzu olunan nəticəyə nail olmaq üçün onların tətbiqinin düzgünlüyü. Bir qayda olaraq, bütün hedcinq strategiyaları əmtəənin həm fyuçerslərinin, həm də spot qiymətlərinin demək olar ki, paralel dəyişməsinə əsaslanır. Bu, fyuçers bazarında real malların satışından dəymiş itkiləri kompensasiya etməyə imkan verir.

Qarşı tərəfin real əmtəə üçün müəyyən etdiyi qiymətlə fyuçers müqaviləsinin qiyməti arasındakı fərq "əsas" götürülür. Onun real dəyəri əmtəənin keyfiyyət fərqi, faiz dərəcələrinin real səviyyəsi, malların dəyəri və saxlanma şəraiti kimi parametrlərlə müəyyən edilir. Saxlama əlavə xərclərlə bağlıdırsa, əsas müsbət olacaq (neft, qaz, əlvan metallar) və alıcıya verilməzdən əvvəl malın sahibliyi əlavə gəlir gətirdiyi hallarda (məsələn, qiymətli metallar), mənfi olacaq. Başa düşmək lazımdır ki, onun dəyəri sabit deyil və fyuçers müqaviləsinin müddəti yaxınlaşdıqca çox vaxt azalır. Bununla belə, birdən-birə real məhsula artan (tələsik) tələb yaranarsa, bazar real qiymətlərin fyuçers qiymətlərindən xeyli yüksək olduğu vəziyyətə keçə bilər.

Beləliklə, praktikada hətta ən yaxşı strategiya belə həmişə işləmir - "əsas"da qəfil dəyişikliklərlə bağlı real risklər var ki, onları hedcinqin köməyi ilə bərabərləşdirmək demək olar ki, mümkün deyil.