Kredit defolt svopları. Beynəlxalq Svoplar və Dərvativlər Assosiasiyası

2024 Müəllif: Howard Calhoun | [email protected]. Son dəyişdirildi: 2023-12-17 10:18

Kredit defolt svoplarının maliyyə rəsmiləri arasında o qədər də yaxşı reputasiyası yoxdur. Dəfələrlə CDS-nin iqtisadi mənzərəni mənfi istiqamətdə təhrif etdiyi barədə fikirlər səsləndirilib. Bu nədir və nə üçün onların dəyərindəki artım bazar iştirakçılarını bu qədər narahat edir?

Görünüş Tarixi

Tarixdə ilk kredit defolt svopu 1990-cı ildə Bankers Trust və JP Morgan mütəxəssislərinin birgə səyləri sayəsində yaranıb. Onun görünüşünə ehtiyac şirkətin müştərilərinə verilmiş iri korporativ kreditlər üzrə risklərin qorunması ilə əlaqədar idi. Əvvəlcə alət nisbətən kiçik həcmə malik idi, sonra 1990-cı illərin sonunda o, artıq bir neçə yüz milyard dollara bərabər idi, indi isə sürətlə 28 trilyon dollara çatmışdır.

Onlar hansı rolu oynayırlar?

Layman dili ilə desək, kredit defolt svopu, alıcıya riski investora ötürməyə imkan verən istiqraz sığortasının xüsusi formasıdır.borcalanın faizləri ödəməməsi. Belə sığortanın qiymətləri faizin yüzdə biri ilə və ya baza bəndləri ilə ölçülür.

Məsələn, əgər kredit defolt svopu 100 baza bəndində ticarət edilirsə, bu o deməkdir ki, 10 milyon dollarlıq istiqrazın qorunması 10.000 dəyərində olacaqdır. Belə bir əməliyyat (swap) sərfəli qiymətə müəyyən zəmanət verir.

Necə işləyir?

Avropa mənşəli kredit defolt svoplarının hər biri Beynəlxalq Svoplar və Törəmə Əməliyyatlar Assosiasiyası (ISDA) tərəfindən verilmiş "master müqavilə" əsasında yaradılmışdır. O, bütün ən böyük investisiya banklarını, eləcə də birjadankənar törəmə alətlər üzrə digər investorları bir araya gətirir. Bu cür şərtlər çox vacibdir, çünki kredit defolt svopları təşkil edilmiş birjalarda mövcud deyil. Əsas etibarilə, onlar investorlar və investisiya bankları olan satıcılar və alıcılar arasında razılaşmanın nəticəsi kimi fəaliyyət göstərirlər.

CDS necə işləyir?

Beynəlxalq Svoplar və Derivativlər Assosiasiyasının iri investorlar və banklardan ibarət regional əhəmiyyətli beş komitəsi var. Bu onunla əlaqədardır ki, kredit hadisəsi və defolt anlayışını müəyyən etmək kifayət qədər çətindir. Yuxarıdakı komitələr bu məsələdə son arbitrdir.

Belə işləyir. İstənilən investorun komitəyə sorğu göndərmək imkanı var və bu sorğu mütləq qəbul olunacaq. Sonrakı sualkredit hadisəsinin baş verib-verməməsi və tranzaksiyanın tamamlanıb tamamlana bilməyəcəyi.

Bugünkü iqtisadiyyatda dəyişdirin - nə səhv ola bilər?

Bu maliyyə aləti müqavilə əsasında olduğuna görə nəzərə alınmalı çoxlu amillər və çoxlu təlimatlar var. Ən vacib komponent odur ki, kredit defolt svopları borcalana və ya aktivə əsaslanaraq hesablanır. Əgər əsas aktiv öz adını dəyişibsə, bunun nəticəsi CDS-i ödəməkdən imtina ola bilər. Bəzi böyük bankların müflis olduğu maliyyə böhranı zamanı çoxlu sayda investor bu vəziyyətlə üzləşdi.

Bu gün əksər investorlar öz resurslarını investisiya etmək üçün yeni nəsil maliyyə alətləri tapmaqda maraqlıdırlar. Kredit defolt svoplarının artan populyarlığının səbəbi budur. Mütəxəssislərin fikrincə, kredit defoltunun dəyişdirilməsi müasir şəraitdə böyük əhəmiyyət kəsb edir.

ABŞ-da CDS

Son illər ərzində kredit risklərinin kəskin artması səbəbindən kredit defolt svopları ABŞ-da ən populyar hala gəldi. Bu alət birjaların və ya dövlət qurumlarının nəzarətində olmadığı üçün onların dövriyyəsinin həcmi ilə bağlı etibarlı məlumat əldə etmək mümkün deyil. ISDA bu vəziyyəti qiymətləndirdiyinə görə, hedcinq fondları 2008-ci il böhranından sonra kredit defolt svoplarında ən aktiv şəkildə ticarət edirdilər və indi vəziyyət belədir.dalğalı.

Əvvəllər dünyanın hər yerindən olan maliyyəçilər kredit defolt svopları ilə bağlı çoxsaylı fərziyyələr tətbiq edirdilər. Bu hərəkətlərin nəticəsi bəzi mühüm maliyyə institutlarının iflası oldu. Bir çox böyük banklar və sığorta şirkətləri CDS əməliyyatları səbəbindən həqiqətən müflis olublar.

Rusiyada defolt kredit dəyişdirmə

Gəlin bu gün baş verənlərə nəzər salaq. Qeyd edək ki, Rusiyada kredit defolt svopları xaricdəki kimi populyarlıq qazanmayıb. Bu, digər ölkələrin təcrübəsinin köməyi ilə həll edilməli olan bəzi problemlərlə izah olunur. Kredit defolt svop ticarəti tədricən inkişaf etdiyi üçün onu Rusiya bazarına yaymaq bir qədər çətindir.

Rusiyada CDS-nin yayılmasına mane olan əsas amil borc bazarının strukturunun xüsusiyyətləridir. Əslində, məlum olur ki, kredit resurslarına tələb təklifi xeyli üstələyir və bu, banklara tariflər və şərtlərlə bağlı öz şərtlərini müəyyən etmək imkanı verir. Rusiya borc bazarı sabit faiz təklif edən qısamüddətli kreditlərin inkişafı ilə bağlı müəyyən bir tendensiyaya malikdir. Öz növbəsində, üzən faiz dərəcəsi yalnız uzun müddətə (bir ildən və ya daha çox müddətə) verilmiş kreditlərdə mövcuddur və belə kreditlər yalnız yaxşı kredit tarixçəsi olan borcalanlara verilə bilər. Bundan əlavə, bununla yalnız iri banklar məşğul olur. Bütün bunlar risk hedcinqi ilə bağlı problemlərin olduğunu göstərir.dəyişikliklər. Bundan əlavə, Rusiyada CDS bazarının keyfiyyətcə formalaşmasına digər ölkələrdə artıq müşahidə olunan və mənfi nəticələr verən törəmə spekulyasiyalar mane ola bilər.

Kredit defolt svoplarının qiymətləndirilməsi, eləcə də onların reputasiyası çox qeyri-müəyyən olmasına baxmayaraq, Rusiya maliyyə bazarının iştirakçıları onların bölüşdürülməsinə nikbin yanaşırlar. Bu başa düşüləndir, çünki borc sahibləri kredit risklərini minimuma endirməklə yanaşı, kreditlər üçün ayrılmış vəsaitləri azad edə biləcəklər. Bu, svop alındıqdan sonra vəsaitin qaytarılmaması riskinin üçüncü tərəfin üzərinə düşəcəyinə görə mümkün olacaq. Bütün bunlar gələcəkdə bütövlükdə borc bazarının likvidliyini artıra bilər. Satıcılar da öz növbəsində törəmə alətlər buraxaraq əlavə pul qazanmaq imkanı əldə edəcəklər.

Bütün bunlardan nəticə belə ola bilər: kredit defolt svopları Rusiya bazarına uğurla daxil edilə bilər, lakin bunun üçün onların ticarətini diqqətlə tənzimləmək və sistemləşdirmək lazımdır. Bundan əlavə, həmçinin spekulyativ satış obyekti kimi deyil, defoltdan keyfiyyətli hedcinq aləti kimi CDS-yə kütləvi marağın yaranmasına şərait yaratmaq lazımdır.