Rusiya banklarında əsas dərəcələr. Rusiya Federasiyası Mərkəzi Bankının əsas dərəcəsi

2024 Müəllif: Howard Calhoun | [email protected]. Son dəyişdirildi: 2023-12-17 10:18

Dünyanın əksər ölkələrinin iqtisadi artımı Mərkəzi Bankın siyasətinin nə dərəcədə savadlı aparılmasından asılıdır. Müxtəlif ölkələrin Mərkəzi Bankının istifadə etdiyi əsas alətlərdən biri əsas məzənnədir.

Rusiya Mərkəzi Bankı da istisna deyil. Amma iş praktikasında o, bu termini nisbətən yaxınlarda tətbiq edib, uzun illər onu “yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsi” ifadəsi ilə əvəz edib. Əsas məzənnə ölkə iqtisadiyyatının əsas tənzimləyicilərindən birinə çevrilir, maliyyə bazarı analitikləri arasında müzakirə predmetinə çevrilir. Mütəxəssislər var ki, bunu inkişaf etmiş ölkələrdə olduğu kimi, makroiqtisadi tənzimləmənin əsas vektorlarını müəyyən edən və dövlət iqtisadiyyatının idarə olunmasında prioritetlərin müəyyənləşdirilməsinə imkan verən alət kimi baxırlar. Belədir? Mərkəzi Bankın ekspertlər tərəfindən təyin olunan əsas məzənnəsinin rolu bu qədərmi böyükdür? Bəlkə bu, hakimiyyət tərəfindən yalnız öz hərəkətlərinə haqq qazandırmaq üçün istifadə edilən tamamilə faydasız rəqəmdir?

Mərkəzi Bankın əsas dərəcəsi - bu nədir?

Əsas dərəcələr ölkələrin əsas maliyyə institutlarının (əksər hallarda dövlət mərkəzi banklarının) özəl banklara verdiyi kreditlər (depozitlər) üçün müəyyən etdiyi dəyərlərdir. Onların müəyyən vaxtı vartədbirlər. Bu maliyyə aləti sizə inflyasiyaya, eləcə də milli valyutanın ticarətinə birbaşa təsir göstərməyə imkan verir.

Məsələn, Rusiya Federasiyası Mərkəzi Bankının əsas məzənnəsi qalxarsa, o zaman bəzi iqtisadçıların fikrincə, rubl inflyasiyanın azalması ilə müşayiət olunmaqla dollar və avroya nisbətdə bahalaşa bilər.

Yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsindən fərqlər

2013-cü ilin payızında bir çox analitiklər Rusiya Mərkəzi Bankının siyasətində bir yeniliyi qeyd etdilər: yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsi bu maliyyə institutunun strategiyasının əsas göstəricisi olmaqdan çıxdı. Mərkəzi Bank iqtisadiyyat üçün ən vacib göstəricinin əsas dərəcə deyilən faiz olduğunu müəyyən edib. Buna əsasən, Mərkəzi Bank bir həftə ərzində likvidlik təmin edir. Yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsi və əsas dərəcə eyni deyil, lakin birincisi Mərkəzi Bank tərəfindən tamamilə ləğv edilməyib - o, 2016-cı ilə qədər istifadə olunmağa davam edəcək.

O vaxta qədər onun dəyəri ikincinin göstəricisi ilə uyğunlaşacaq. Bəzi bankların analitikləri hesab edirlər ki, Mərkəzi Bankın belə siyasəti tamamilə təbiidir: həftəlik repo hərracları ölkənin maliyyə sistemində ən populyardır və Mərkəzi Bankın atdığı pulun faktiki qiymətini müəyyən etməyə kömək edən əsas dərəcələrdir. bazara. Analitiklərin fikrincə, yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsi əsasən göstərici idi.

Rusiya iqtisadiyyatında Taylor hakimiyyəti

Əsas dərəcələr iqtisadi göstəricilərin mürəkkəb modelini təşkil edir və sözdə qaydaya uyğun işləyirTaylor. Xarici ölkələrin əksər Mərkəzi Bankları faiz dərəcələrini formalaşdıraraq onu rəhbər tuturlar. Taylor düsturunda üç əsas göstərici var: inflyasiya, iqtisadi artım və buna görə də dərəcələr. Digər ikisini bilməklə onların hər birinin optimal dəyərini hesablamaq kifayət qədər asandır. Məsələn, 2013-cü ilin payızı üçün Rusiyada ÜDM və inflyasiya səviyyəsinə əsaslanaraq 5,6-6,3% əsas nisbət ədalətli olardı. Belə çıxır ki, rus bankirləri iqtisadiyyat qanunlarını anlamaq üçün Qərb standartlarına yaxınlaşırlar.

Avropa qiymətləri

Əsas dərəcələr, yuxarıda qeyd edildiyi kimi, Avropa da daxil olmaqla, dünyanın əksər bank sistemlərində tətbiq edilir. Onların cari dəyəri Rusiyadan xeyli aşağıdır - indi ECB 1% -dən az dəyərlərlə işləyir. Avropa Mərkəzi Bankı tərəfindən tənzimləmə dünyanın bu hissəsindəki dövlətlərin iqtisadiyyatının cari vəziyyətini yaxşılaşdırmaq üçün hazırlanmışdır. ECB xüsusilə Avropa və Aİ-nin maliyyə institutlarına yardımla bağlı qərarlar qəbul etməyə çağırılır.

Ekspertlər qeyd edirlər ki, bəzi hallarda mənfi dərəcələri təsdiqləmək mümkündür - bu, kreditləşməyə müsbət təsir göstərə bilər. Ucuz kreditlərə çıxışı olan banklar, öz növbəsində, milli borcalanlardan - vətəndaşlardan, təşkilatlardan pul qəbulunu asanlaşdıra biləcək ki, bu da son nəticədə işsizliyin azaldılmasına və iqtisadi artımın stimullaşdırılmasına kömək edəcək. Mənfi dərəcələrin tətbiqinin mənfi nəticələri arasında aşağıdakılar qeyd olunur: vətəndaşların bank əmanətlərinin real gəlirliliyinin aşağı düşməsi ehtimalı var.

Rusiyada əsas məzənnə

Rusiya Federasiyası Mərkəzi Bankının əsas dərəcəsi, eləcə də Avropada milli iqtisadiyyata təsir alətlərindən biridir. Rusiyada bank tənzimlənməsi təcrübəsi onun dəyərinin bir anda bir neçə onda bir qədər artdığı halları bilir. Məsələn, 2014-cü ilin aprel ayının sonunda Rusiya Federasiyası Mərkəzi Bankının Direktorlar Şurası əsas dərəcəsini 7%-dən 7,5%-ə qaldırmaq qərarına gəlib. Mərkəzi Bank bu addımı inflyasiya gözləntilərinin dəyişməsi ilə əlaqələndirib. Əgər bir neçə ay əvvəl onun hədəf səviyyəsi 2014-cü ilin sonuna təqribən 5% idisə, əsas faiz dərəcəsinin tənzimlənməsi zamanı Mərkəzi Bankın gözləntiləri bir qədər bədbinləşdi.

Mərkəzi Bank proqnozlarını dəyişmək üçün bir neçə amili adlandırıb: rublun məzənnəsinin dinamikası, eləcə də bəzi mal qrupları üçün xarici ticarət arenasında əlverişsiz şərait. Analitiklər qeyd edirlər ki, Mərkəzi Bank Rusiya Federasiyası Mərkəzi Bankının əsas faiz dərəcəsindən aşağı faiz dərəcəsi ilə maliyyə institutlarına kreditlər verildikdə, Mərkəzi Bank güzəştli yenidən maliyyələşdirmə tətbiq edir.

Açar dərəcəsinin aşağı salınması üçün arqumentlər

Rusiya Mərkəzi Bankının əsas dərəcələrlə bağlı siyasəti ilə bağlı ekspert icmasında fikirlər bölünür. Bu tənzimləyici maliyyə alətinin dəyərlərinin aşağı salınmasının zəruriliyi ilə bağlı tezisin tərəfdarları var. Onların əsas arqumenti ona əsaslanır ki, ölkə iqtisadiyyatında ləngimə riskləri inflyasiya ilə bağlı risklərdən xeyli yüksəkdir. Buna görə də, Rusiya Bankının əsas dərəcəsi yüksəldikdə, bu, ÜDM dinamikasına mənfi təsir göstərə bilər. Xüsusilə o vaxtdanonun dəyərini az altmaq üçün ekspertlər hesab edirlər ki, əhəmiyyətli şərtlər var. Əvvəla, analitiklər deyirlər ki, inflyasiya gözlənilən dəyərləri keçərsə, çox olmayacaq - ilin sonuna 6-6,5% olacağını gözləmək olar. Tarixi retrospektivdə bu rəqəmlər Rusiya iqtisadiyyatı üçün tamamilə normaldır. Siyasi arenanın bəzi oyunçuları hökumətlə Mərkəzi Bankın qarşılıqlı fəaliyyətinə radikal yanaşmağı təklif edirlər: xüsusi növ qanun layihələri vasitəsilə. Bu yaxınlarda belə bir layihə Dövlət Dumasına təqdim edildi və ona əsasən, Mərkəzi Banka göstəriş verilir: əsas dərəcə 1%-dən çox ola bilməz. Bu qanun layihəsinin təşəbbüskarlarının fikrincə, indiki dəyərlər bir çox inkişaf etmiş ölkələrdə olduğu kimi təşkilatlara münasib kreditlər almağa imkan vermir.

Əsas dərəcəsi artırmaq üçün arqumentlər

Ekspert icmasında əks nöqteyi-nəzərin nümayəndələri var - onlar hesab edirlər ki, əsas faiz dərəcəsi yüksəlməlidir. Onların fikrincə, kreditlərin mövcudluğundan müsbət təsir gözləməyə dəyməz, çünki aşağı faiz dərəcəsi reallıqda yalnız böyük şirkətlər üçün mümkün olardı. Orta və kiçik müəssisələr ən yaxşı halda 6-8% dəyərlərinə arxalana bilərdilər. Mütəxəssislərin fikrincə, bu vəziyyət kiçik təşkilatların daşıdığı risklərlə bağlıdır. Bundan əlavə, analitiklər vurğulayırlar ki, Mərkəzi Bank üçün əsas faiz dərəcəsi inflyasiyaya təsir vasitəsidir və onun azalması qiymətlərin sərbəst buraxılması, onları nəzarətdən çıxarması anlamına gələ bilər.

Rusiya Federasiyası Mərkəzi Bankının əsas məzənnəsi üçün proqnozlar

Bir çox iqtisadçı Rusiya Mərkəzi Bankının hələ də əsas faiz dərəcəsini aşağı salacağına inanır. Çox güman ki, bu tendensiya 2014-cü ilin ikinci yarısında nəzərə çarpacaq – təbii ki, iqtisadiyyatda qəfil problemlər yaranmasa. Səlahiyyətlilər inflyasiyanın bir qədər yavaşlayacağını (və bu amil Mərkəzi Bankın əsas məzənnə dəyərlərini müəyyənləşdirməsi prosesində əsas amillərdən biridir), rublun məzənnəsinin sabitləşəcəyini və ölkədə depozitlərə tələbin azalacağını gözləyirlər. milli valyuta artacaq. Həmçinin, mühüm olan, yaxşı taxıl məhsulu gözlənilir.

Ona görə də ekspertlər hesab edirlər ki, Mərkəzi Bankın hazırkı siyasəti bazarın obyektiv tələb etdiyindən daha sərtdir. Bəzi analitiklər hesab edir ki, Mərkəzi Bankın uçot dərəcəsinin artırılması ilə bağlı açıqlamaları sadəcə olaraq şayiələrlə inflyasiyanı cilovlamaq cəhdi ola bilər. Reallıqda Mərkəzi Bankın qiymət artımını gözləməyə əsası yoxdur, əksinə, aşağı salınacaq. Bu baxımdan, optimist ekspertlərin fikrincə, 2014-cü il üçün əsas məzənnə əhəmiyyətli artım dalğalanmalarına məruz qalmayacaq: Rusiya Mərkəzi Bankının onu endirməyə üstünlük vermə ehtimalı daha yüksəkdir.

Siyasi faktor

Bank sektorunun bəzi analitikləri qeyd edirlər ki, Mərkəzi Bankın hərəkətlərinə Rusiyanın digər dövlətlərlə münasibətləri faktoru təsir edə bilər. Xarici siyasət arenasında xoşagəlməz vəziyyət yaranarsa, rubl zəifləyə bilər, kapital ölkədən çıxarılacaq. İnflyasiya artacaq. Amma beynəlxalq münasibətlərdə nisbi sabitlik qalarsa (bunun əsas meyarlarından biri Rusiyanın Ukraynanın işlərinə qarışmaması olacaq), o zaman Mərkəzi Bankın əsas faiz dərəcəsinin indiki dəyərlərində qalacağını gözləmək üçün bütün əsaslar var.

Analitiklər hesab edirlər ki, buna, onların fikrincə, yay aylarında inflyasiyanın ənənəvi olaraq yavaşlaması kömək etmək lazımdır. Onlar gözləyirlər ki, Mərkəzi Bank qiymətlərin artmadığını görüb, əsas məzənnənin tənzimlənməsi baxımından qəfil hərəkətlərə yol verməyəcək. Eyni zamanda, bu nöqteyi-nəzəri dəstəkləyənlər Mərkəzi Bankın hələ də uçot dərəcəsini ən azı 5,5% səviyyəsinə endirməli olduğunu vurğulayırlar. Uzunmüddətli olsa da.